上证报中国证券网讯东方汇理资产管理投资研究院跨资产策略主管Lorenzo Portelli近日发表评论称，金价回调并非源于基本面恶化。

　　其表示，此轮走势更多源于短期宏观风险预期忧虑的重新定价，而非黄金中期基本面的恶化。在技术性因素影响下，本轮回调被进一步放大。尤其是零售投资者和CTA在3月积累的ETF仓位集中卖出，对下行走势起到了放大作用，并加速了价格回落。在典型的拥挤交易环境下，价格反转往往引发连续抛售。但这类走势通常更多反映的是仓位调整，而非基本面前景出现实质性、长期性的变化。

　　展望未来12个月，该机构对黄金仍持建设性观点，并认为金价具备向5500美元/盎司上行的潜力。其乐观判断基于以下几项结构性支撑因素：

　　首先，央行需求仍将保持强劲，尤其是新兴市场央行持续推进外汇储备多元化、降低对传统货币的依赖。其次，矿产黄金供应难以跟上长期需求增长趋势。结构性供给约束预计将继续限制新增产量释放，而官方部门持续购金仍是重要的支撑来源。第三，全球债务水平持续攀升成为支撑黄金的重要宏观背景。快速扩张的主权与私人部门杠杆，强化了硬资产的吸引力，并进一步巩固了黄金作为价值储存工具的地位。