可信仓单成为连接实体经济与金融“活水”的纽带

　　在经济高质量发展的浪潮中，如何盘活企业手中海量的存货资源，一直是困扰中国实体经济发展的核心课题。随着物联网、区块链、大数据等前沿技术与实体经济深度融合，一种名为“可信仓单”的新型电子化物权凭证正在重塑供应链金融的信用体系。

　　可信仓单的核心价值

　　期报传媒大宗商学院平台经济首席专家刘宇对可信仓单进行了系统性的研究。他表示，简单来说，可信仓单是基于物联网、区块链、大数据等现代技术对传统仓单进行数字化升级和信用增强的产物。它通过全流程数据可追溯、可验证、信息透明的技术手段，旨在解决传统仓单质押融资中存在的虚假仓单、重复质押等顽疾，确保仓单对应的货物信息真实、唯一、可控，从而在中小企业与金融机构之间架起一座坚不可摧的“信任桥梁”。

　　在他看来，可信仓单并非简单的纸质单据电子化，其背后依托的是一套综合性、多维度的技术与管理体系。这套体系通过对实体仓库进行数字化改造，对货物的入库、存放、出库实施全流程监控和数据自动采集，实现了仓储管理的智能化。在此基础上，区块链技术发挥了关键作用，它将货物从出厂、运输到入库的所有关键单证，包括关单、质检报告等，进行分布式记录和存证，确保数据不可篡改且全程可追溯。更为前沿的是，通过数字孪生技术镜像实物资产状态，并结合电子围栏、车船库识别等技术，系统能够在物流闭环中完成物权的确认与交付，最终将完整、排他的物权牢牢附着在电子仓单之上。这一过程往往引入独立的第三方数字化平台来签发和管理可信仓单，其核心价值在于将中小企业静态的存货资产转变为可靠的金融信用，从而有效缓解中小企业融资难题。

　　政策与技术双重利好

　　2026年，可信仓单的发展迎来了政策与技术的双重利好。3月23日，上海市数据局发布《关于2026年支持数字化转型（区块链创新应用）的通知》，采用“申请类”与“免申即享”两类方式支持区块链创新应用。其中，重大示范应用工程最高可获500万元补助，重点支持供应链、商贸流通、交通物流等领域的区块链融合应用。“免申即享”类项目覆盖三大方向：大宗商品仓单和存货质押融资（最高奖励50万元）、供应链融资脱核创新模式（奖励50万元）、链上信用证业务（最高奖励50万元）。上海作为全国大宗商品交易中心，此次政策精准聚焦仓单质押融资与供应链融资脱核，推动区块链技术赋能可信数据流通，标志着国家区块链基础设施正加速向产业端落地。

　　与此同时，借助技术赋能，仓单正逐步突破“确权难、融资难”的双重瓶颈，实现向可信金融资产的根本性转变。2月，浙江自贸试验区宁波片区落地全国首单“区块链+数字仓单”信托项目——“昆仑资管·数控链融1号”。该项目由昆仑信托与66云链联合推出，以山东某大型炼化企业存储的柴油为底层资产，设立专项信托计划，总规模达8000万元。

　　这一创新，通过直接融资模式，面向社会合格投资者发行底层资产穿透式的货物仓单质押型信托产品，支持投资人通过专门的小程序实时可见押品状态，成功打通了液体货物从资产确权、监管执行到融资募集、投资人感知的全链条关键堵点。自此，液体货物将不再是“信托禁区”，而是值得被数字化重构的底层资产。

　　在技术层面，66云链织就了一张覆盖仓储、车队、商检、港口码头、银行、信托公司等相关方面的严密物联网。基于区块链“不可篡改”的特性，在数字仓单平台上，液体货物的装卸记录、运单信息、运输轨迹全程可感知、可比对、可追溯，共同构成了每一批货的“数字身份证”。即使在混储场景下，也能明确标定“谁的货、在哪个罐、多少量、值多少钱”。

　　为确保液体货物安全，66云链还与40余家第三方石化仓储企业合作，部署“物联网+5G”通道，实时获取储罐液位、罐容、温度、压力等传感器数据。其今年4月发布的“液体货物资产管理AI——小六子”更是替代人工成为储罐的“数字管家”，能够自动识别押品货量、货值变化，第一时间发起履约提醒和风险提示。

　　随着技术的成熟，可信仓单的应用场景正在迅速扩展至多个大宗商品及特色产业领域。2025年11月，第七届进博会期间，全国性大宗商品仓单注册登记中心（简称全仓登）宣布，其现货仓单登记品种由铜拓展至铝、铅、锌、锡、镍、白银等主要有色金属品种，登记体系实现多板块协同延伸。截至2025年11月，全仓登累计登记期现货品种13个，现货仓单及存货登记总量突破12.1万吨。全仓登与上海清算所签署战略合作协议，探索建立“钱货对付、安全高效”的清算模式，并与多家银行合作拓展仓单质押融资场景，为构建可信仓单体系打下了坚实基础。

　　刘宇表示，随着全国统一大市场建设的深入推进和数字技术的持续迭代，可信仓单必将成为连接实体经济与金融“活水”的重要枢纽之一，为构建现代化产业体系提供坚实的底层支撑。

　　告别“规模崇拜”，大宗商品供应链市场进入分化期

　　4月16日，国内供应链龙头怡亚通交出了一份史上最差“成绩单”。年报显示，2025年该公司实现营业收入681.94亿元，同比下降12.1%，归母净利润更是由盈转亏，同比暴跌401.43%，亏损3.19亿元。

　　然而，并非所有供应链企业都在“渡劫”。行业龙头物产中大2025年前三季度归母净利润高达30.51亿元，同比大增30.87%。厦门象屿则扮演了“增速黑马”的角色，2025年前三季度归母净利润猛增83.57%，其中第三季度单季净利增幅超过4倍。

　　对比2025年行业龙头的表现，可以看到一条清晰的分化线：依赖贸易融资驱动的企业陷入泥潭，而具备风控与产业链整合能力的企业则在穿越周期。

　　深入分析这背后的原因，怡亚通将亏损归结为快消品板块毛利下降及信用减值增加。曾经为怡亚通贡献近百亿元收入的白酒行业进入深度调整期，高库存与价格倒挂成为常态。怡亚通此前重金布局的钓鱼台、国台等定制酒业务大幅缩水。2024年起，酒饮业务已从其年报中“消失”，2023年该业务营收已降至27.14亿元，昔日辉煌不再。2025年，怡亚通AI算力业务营收约10.66亿元，虽有增长但占比极小，难以弥补传统业务下滑的窟窿。

　　此外，怡亚通的经营困境还反映在其财务数据上：年报显示其资产负债率常年维持在80%左右的高位。财务费用居高不下，严重侵蚀了本就微薄的利润。一旦毛利出现波动，资金链就会面临严峻考验。怡亚通的高负债，给行业敲响了警钟。在低毛利时代，“经营质量”重于“营收规模”。主动“缩表”、做优存量、收紧风控的审慎策略正在成为行业共识。

　　怡亚通当前的困境，本质上是传统业务萎缩与新兴业务尚未放量之间的结构性错配，揭示了传统供应链企业面临的共同挑战：在电商、物流巨头挤压下，利润空间收窄，而向高附加值产业链延伸又需巨额资本与时间沉淀。

　　过去，供应链企业靠囤货、赚取信息差价获取收益。如今，随着大宗商品价格进入“结构性分化”周期，单纯的价差模式风险极高。“跑出来”的企业，如厦门象屿，依靠的是全程物流、库存管理和风险管控的“综合服务费”模式，通过帮助制造业客户降低成本来获取稳定收益。未来，大宗商品供应链平台必须向数字化、期现结合与全球资源配置转型。单纯的资金驱动型贸易商将加速退出，而那些能利用数字化手段（如区块链仓单）解决融资痛点、利用AI匹配非标现货需求的平台，才能真正成为产业链的“链主”。

　　当大水漫灌的流动性退潮，当“内卷式”竞争难以为继，大宗商品供应链行业正在回归其本质——服务于实体制造业的效率与安全。作为从业者，必须清醒地认识到：未来的巨头，不在于摊子铺得多大，而在于能否在周期波动中，帮客户守住底线、稳住成本。