近日，在上海有色网举办的“‘铜’行非洲：2026非洲铜资源开发与供应链机遇沙龙”上，上海有色铜高级分析师慈恒洋表示，非洲已成长为全球铜供应链的核心锚点，但近期霍尔木兹海峡受阻事件正通过硫酸、柴油、港口及陆运等多个环节，对当地电解铜生产与出口形成实质性冲击，并已传导至中国进口量和现货定价。

　　国内铜供应及进口情况

　　据介绍，相比智利、印度、俄罗斯等主要产铜国，非洲的地理位置处于全球铜消费地的中间地带，既可以快速运往美国，也是中国重要的铜进口来源地之一。2022年至2026年，全球对非洲资源的竞争持续升温，中国在保障能源供应链安全的背景下，已在非洲进行大规模投资布局。目前非洲已成为全球供应链的竞争焦点，该地区的市场扰动对供应端的影响波动较大。

　　慈恒洋指出，近期霍尔木兹海峡的受阻直接导致中东地区硫酸供应量急剧收缩，而非洲主要的铜冶炼工艺为湿法冶炼，高度依赖硫酸供应，以刚果金为例，当地接近80%的硫酸依赖从中东进口的硫磺。

　　从市场数据来看，自2月底中东冲突发生以后，全球现货议价已出现微妙分化。慈恒洋透露，今年1月和2月，中国电解铜进口量出现下行，目前进口量仍处于下滑状态，3月和4月的电解铜到货量同样呈现较大规模下滑。同时，中国离岸市场的电解铜售价自2月底开始出现较大幅度上涨，而东南亚、非洲、欧美等地区的现货议价在2月底之后则表现为下行趋势。

　　慈恒洋强调，在全球资源格局重构的过程中，中国仍然是全球最大的铜消费国和最强势的现货定价中心之一，消费韧性、产业链配套能力以及流动性水平，决定了中国在市场中扮演着“平衡器”的角色。

　　对于铜价走势，慈恒洋认为，地缘政治风险放大、能源价格抬升，叠加美元快速上行，铜价短期上涨面临较大压力。但从长期来看，供应端的整体平衡格局并未发生明显改变，因此铜价上行的逻辑不会改变。