国金证券近日发布黑色金属周报：供应方面，本周五大钢材品种供应858.48万吨，周环比增6.97万吨，增幅为0.8%。本周五大钢材总库存1812.92万吨，周环比降37.53万吨，降幅为2.0%。消费方面，本周五大钢材品种周度表观消费量为896.01万吨，环比降0.3%；其中建材消费增0.1%，板材消费降0.5%。

　　以下为研究报告摘要：

　　行情综述：

　　行业概况：供应方面，本周五大钢材品种供应858.48万吨，周环比增6.97万吨，增幅为0.8%。本周五大钢材总库存1812.92万吨，周环比降37.53万吨，降幅为2.0%。消费方面，本周五大钢材品种周度表观消费量为896.01万吨，环比降0.3%；其中建材消费增0.1%，板材消费降0.5%。当前钢材库存整体延续去化态势，市场供需基本面矛盾尚未突出，不过随着前期地缘风险带来的溢价逐步消退，黑色系品种定价正逐步回归基本面逻辑，叠加原料端供给维持宽松格局，焦炭第二轮提涨落地难度较大，钢价成本端支撑或将有所松动；供应方面目前仍处于生产旺季，叠加钢厂利润尚存，钢材总产量仍有继续增产空间，需求端则受南方多地集中降雨影响，回升空间有限，短期内去库速度难有超预期表现，预计下周钢价或以震荡偏弱运行为主，走势将更多依赖终端成交、去库存节奏及原料价格波动。

　　钢铁：价格方面，本周国内热轧板卷价格窄幅震荡运行，全国24个主要市场3.0mm热轧板卷均价3365元/吨，周环比下调8元/吨；4.75mm热轧板卷均价3312元/吨，周环比下调7元/吨。本周全国中厚板市场涨跌互现，京津冀中厚板市场普中板14-20mm现报3260-3390元/吨。本周全国65个城市中厚板社会库存总量为288.13万吨，较上周减少1.57万吨，分区域来看，本周华北库存降幅最多。本周市场价格整体震荡运行，弱稳运行，观望情绪较浓，整体成交一般。市场需求方面，供应端逐步回升，库存延续去化走势，需求逐步修复，当前处于“弱平衡”格局。综合来看，地缘冲突降温，市场情绪略有好转，预计下周热轧板卷价格震荡为主。

　　煤焦：价格方面，本周主要港口冶金焦现货价格指数震荡运行。截至4月10日，贸易出库价格，一级冶金焦1550元/吨，较上周下降30元/吨；工厂平仓价格：准一级冶金焦1520元/吨，一级冶金焦1620元/吨，较上周持平。本周Mysteel统计全国16个港口进口焦煤库存为497.69万吨。本周Mysteel统计全国18个港口焦炭库存为314.60万吨。本周钢厂高炉炼铁烧结矿库存至239.38万吨，但钢厂盈利水平处于下降状态，因而对于第二轮提涨钢厂暂持观望态度，加之焦煤价格高位回落，成本支撑松动，焦炭继续上涨有一定压力，本轮提涨落地有待观察。炼焦煤：需求方面，铁水产量延续回升态势，本周日均铁水产量达239.38万吨，环比增加1.99万吨，刚需支撑仍在。焦企已对焦炭发起第二轮提涨，但下游采购端保持理性克制，叠加钢材价格震荡偏弱，预计第二轮提涨将陷入持续博弈。综合来看，短期内炼焦煤价格将继续震荡走势。

　　铁矿：价格方面，本周国产铁精粉价格指数下降，唐山66%精矿指数965元/吨，较周一降5，环比降0.52%；承德65%钒钛矿指数915元/吨，较本周一稳；选煤精粉指数996元/吨，较本周一稳。Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存总量16980.45万吨，环比下降80.50万吨；日均原矿量314.62万吨，增长2.63万吨；在港船舶数量104条，增长4条。供应端，下期全球铁矿石发运量下滑，到港量环比下降。需求端，下周全国铁水产量环比增幅波动，增幅明显放缓。库存端，47座港口铁矿库存继续去库。综上所述，下期矿价或将中位区间震荡，等待谈判消息验证。

　　风险提示

　　宏观基本面恶化。钢铁供给侧政策不及预期。原料供给不及预期。(国金证券 吴晋恺)