在金融市场上，一边买入，一边卖出的交易并不少见，这样操作的机构或是为了锁定利润、或是为了对冲风险。而且大部分这类交易并不涉及实物交割，只是在期货市场上进行仓位管理。

　　然而法兰西银行却把这类交易玩出了一个新的用途：先在纽约市场上以盈利的价格把存在那里的120多吨黄金卖出去，然后再在欧洲市场上重新购回同样数量的黄金。这一进一出间，央行黄金储备的数量没变，但由于存在差价让其赚了数亿欧元，更重要的是央行黄金储备的位置发生了转变，从纽约联储的金库里，进到了法国央行自己的金库中。

　　消息传出后，人们纷纷为法国央行这笔“乾坤大挪移”式的交易点赞。但比起根据有限信息夸赞法国人精明，更需要注意的是这笔交易背后，黄金“乾坤大挪移”有三个招式更值得关注。

　　首先是法国央行在纽约卖出的是其持有大量非标准黄金，那么央行黄金储备里为什么会有非标金呢？按照人们的普遍认识，央行金库里存的都是那种400盎司一块，纯度为大于99.5%的，符合伦敦金标准的梯形金条。事实上这个标准是近几十年为了央行方便才定下来的，而央行持有黄金的历史远远长于这个标准的出台，这就意味着央行的金库里，还有大量不符合现今标准的“古旧储备”。

　　事实上早先央行的黄金储备甚至不是金条。在19世纪晚期金本位全面铺开时，当时多家央行的黄金是以金币的形式储存的。比如英格兰银行储存的是沙弗林金币，德国央行储存的是金马克金币，而法兰西央行的金库里则是拿破仑金币。这些金币重量从5克多到30多克不等，可以直接用于支付、兑换和结算。

　　到第一次世界大战后，金本位制发生动摇，央行储备转向大重量金条。英格兰银行1925年开始储备400盎司的金条，这是这一规格金条的源头，当时这么一块金条价值约1700英镑。法国央行则使用12公斤重的金条，每块约合386盎司。美国储备的黄金有100盎司、500盎司等多种规格。

　　现今全球95%以上央行储备使用400盎司伦敦金标准的金条，这一标准是在上世纪70年代确立的，这也意味着上世纪70年代之前法国央行储备的大量黄金如果没有经过重新熔炼的话，按现在的标准就是“非标金条”。法国央行在美国市场上出售的就是这类金条。

　　要搞清“乾坤大挪移”的第二个招式是法国央行的交易对手是谁。法国央行的买卖能做成，离不开买家接手。一般情况下央行的交易对手也是央行，但问题是很少有央行能一口气吃下120多吨黄金。去年全球央行中买入黄金最多的波兰央行，也就买了101吨。因此要么有央行买入黄金没有声张，要么法国央行改“批发”为“零售”，同时把黄金卖给了多家央行，甚至可能委托给摩根大通、汇丰这样顶级的黄金银行在更大市场上进行换手交易。

　　黄金“乾坤大挪移”的第三个招式则是法国对美国甚至是对美元的不信任。虽然法兰西银行行长表示，在美国卖出旧金条，并将新金条留在巴黎的决定“并非出于政治动机”，但欧洲人都已经意识到，将存在美国的黄金放到自己手边才放心。10多年前德国开始运回存在纽约的黄金从而掀起了一波“黄金回家运动”，欧洲多国陆续效仿。而法国更是在上世纪60年代，戴高乐就曾下令直接派军舰从美国拉回过一批存在那里的黄金。这次甚至连派军舰都省了，直接利用市场的流动性将黄金搬回了巴黎。

　　因此法国央行的举措看似是一笔获利的交易，但读懂“乾坤大挪移”背后的招式，才能了解黄金转移的深意。