受中东冲突及中东地区多国巨型油田暂停生产的影响，国际原油价格自2月28日以来大幅上涨。截至4月2日，WTI原油价格上涨至111.54美元/桶，较年初上涨93%；布伦特原油期货价格上涨至109.03美元/桶，较年初上涨近76%。

　　其间，玻璃期货价格呈现先涨后跌走势。中东冲突伊始，玻璃期货2605合约价格随原油价格大幅上行，最高涨至1163元/吨。随后，原油价格持续走强，但玻璃期货价格却明显回落，截至4月3日，玻璃期货2605合约价格报977元/吨，跌破中东冲突之前的价格。

　　本次中东冲突直接推升全球能源价格与化工品运输成本，有望重塑全球能源及化工品供需格局。虽然能源价格上涨会间接推高相关企业的生产成本，但考虑到国内玻璃行业的生产结构，其成本端受影响相对有限。

　　现货方面，隆众资讯数据显示，4月3日全国浮法玻璃市场均价为1169元/吨，环比略有上调。不过，随着近日玻璃期货价格持续回落，玻璃现货价格也有所松动。目前，玻璃期货价格的跌幅远大于现货价格，基差大幅走强，由负转正。

　　油气价格快速上涨，国内玻璃生产成本缓慢上移

　　近期，随着中东冲突的持续变化及霍尔木兹海峡通航受阻，油气价格暴涨，导致煤代油、煤代气需求激增和海运费上涨，促使海外煤价上涨，市场对国内玻璃生产成本增加的预期升温。

　　卓创资讯数据显示，目前，国内浮法玻璃生产企业所需的主要能源是天然气(占比59.8%)、煤炭(占比20.9%)、石油焦(占比18.3%)，以及其他燃料。

　　目前，国内天然气供给主要来自俄罗斯，整体价格波动较小。国内煤炭供应充足，且市场调节能力较强，一定程度上可以对冲外部冲击，避免煤价大幅波动。虽然石油焦价格跟随原油价格持续上涨，但以石油焦为燃料的玻璃生产占比较小。整体来看，中东冲突对玻璃生产成本的影响相对有限。若未来国内煤炭、天然气价格随海外市场价格上行，或在一定程度上对玻璃生产成本造成影响。

　　浮法玻璃行业持续亏损，冷修企业不断增加

　　2024年下半年以来，浮法玻璃行业的亏损面不断扩大，80%以上的企业处于亏损状态，不同燃料的工艺盈利差异显著。隆众资讯数据显示，当前，天然气工艺的玻璃生产亏损84元/吨，煤气工艺亏损37元/吨，石油焦工艺亏损58元/吨；浮法玻璃日熔量为14.31万吨，较2024年7月峰值(17.5万吨)明显下降，为2013—2014年以来最低水平。

　　今年一季度，浮法玻璃行业开工率持续回落，降至70%以下。随着冷修企业增加，玻璃产量持续走低，大幅低于往年同期水平。隆众资讯数据显示，2026年1—3月，全国浮法玻璃产量累计为1339万吨，同比下降5.2%。

　　供给方面，需进一步关注冷修产线和点火产线的博弈。目前，虽然具备点火条件的产线数量显著多于要冷修的产线数量，但行业持续亏损抑制了企业的点火复产意愿。后续，需重点关注玻璃企业的利润变化情况，以及行业的复产点火情况。

　　考虑到浮法玻璃行业利润及冷修情况，预计浮法玻璃产量将持续维持低位。据华泰期货研究院测算，浮法玻璃月度产量将降至441万吨左右的低位，2026年浮法玻璃产量或下降8.2%，总产量下降471万吨，从而进一步缓解浮法玻璃的供应压力。

　　玻璃需求承压

　　近年来，房地产市场低迷。国家统计局数据显示，2026年1—2月，房地产竣工面积同比下滑速度继续扩大，负增长幅度为27.6%。前几年房地产新开工面积下滑的影响已经传导至竣工端，从而使浮法玻璃需求快速下滑，并带动其价格快速下跌，进而抑制企业的生产利润。

　　2026年，房地产行业的政策导向是“稳市场、去库存、优供给、防风险”。今年的政府工作报告提出，因城施策“控增量、去库存、优供给”，探索多渠道盘活存量商品房用于保障性住房，有序推动“好房子”建设，实施房屋品质提升工程。这意味着房地产行业正在从增量扩张转向存量优化，从规模导向转向品质导向。

　　2026年春节后，一线城市的二手房成交出现明显改善，尤其是“沪七条”新政发布后，上海楼市出现企稳迹象。据华泰地产跟踪，3月1日—26日，26城二手房实时成交套数同比增加14%，年初至今同比增加7%。不过，2025年10月以来，建材家居卖场的销售额和景气指数持续下滑，家装玻璃消费需求仍表现不佳。随着二手房成交回暖，家装玻璃消费需求或有所改善。

　　下游深加工方面，2026年春节后，多家深加工企业开工较晚，且订单情况并不理想。隆众资讯数据显示，3月31日全国深加工样本企业订单天数均值为6.86天，同比下降16.3%，企业复产速度缓慢，整体开工率处于低位，新接订单量远不及预期。同时，建筑工程类订单减少。虽然家装订单尚可，但其体量小，难以弥补建筑工程类订单的减量。整体来看，浮法玻璃需求疲软，且未看到需求回暖的迹象，预计全年需求延续下滑态势。

　　作为玻璃消费的第二大下游，2025年汽车行业在以旧换新、新能源汽车购置税优惠、“反内卷”等政策下实现高速发展。但是，随着新能源汽车优惠政策退坡，2026年汽车市场在一定程度上面临销量增长压力。

　　2026年开年，受政策调整、消费意愿不足、同期高基数等因素影响，国内汽车产销同比转弱。数据显示，1—2月全国汽车产量累计为412万辆，同比下降9.5%；全国汽车销量累计为415万辆，同比下降8.8%；新能源汽车产销也出现走弱迹象，同比下降11.7%。

　　不过，汽车出口表现亮眼，对汽车行业形成一定支撑。近年来，中国制造的新能源汽车在全球形成了压倒性的竞争优势，汽车出口(包括底盘)迎来爆发式增长，出口量快速攀升，2026年1—2月累计出口量为154万辆，同比增长58.8%。

　　整体来看，2026年，房地产竣工端或继续承压。尽管一线城市的二手房成交有所改善，有望带动家装玻璃需求改善，但其体量小，难以弥补建筑工程类订单的减量。同时，汽车市场也面临一定的销量增长压力。因此，浮法玻璃需求仍将延续下滑态势。据华泰期货研究院测算，预计2026年浮法玻璃总需求将呈现8.1%的负增长，净减少量为462万吨。

　　企业利润处于低位，玻璃出口量或进一步增加

　　近年来，玻璃价格、企业利润处于低位，一定程度上促使玻璃出口增加。海关数据显示，2025年玻璃出口量为81万吨，2026年1—2月累计出口量为15万吨，同比增加55%。据华泰期货研究院测算，国内玻璃价格优势显著，2026年玻璃出口量或进一步增加，预计全年玻璃净出口量为84万吨，同比增加16.5%。

　　玻璃库存处于高位

　　近年来，玻璃行业供需失衡明显，各地区的玻璃库存压力显著。隆众资讯最新数据显示，浮法玻璃企业库存增至7364.8万重箱，处于同期绝对高位。沙河地区中游贸易商的库存量为772万重箱，也处于同期绝对高位。近期，玻璃企业冷修增加，库存或去化。

　　根据玻璃供需平衡推演，预计今年玻璃供应量减少8.2%，需求量减少8.1%；今年年底，玻璃总库存量可能小幅去化52万吨，略低于去年。

　　(作者单位：华泰期货)

　　注：本文内容仅供参考，据此入市风险自担！