至少从规模达9.5万亿美元的外汇市场中的一项指标来看，在美国与伊朗之间仍然脆弱停火协议的大背景下，投资者与专业交易员们对于美元的需求正在减弱。这一指标也意味着，随着全球地缘政治风险缓和，货币互换市场中的美元货币需求显著减弱。

　　所谓跨货币基差(cross-currency basis)的一项衡量指标显示，近几日，在海外市场而非美国本土获取美元时，投资者们需要支付或收取的额外成本持续下降，这表明对美元的需求正在稳步减弱，尤其是相对于欧元和瑞士法郎而言。

　　“这只是美元交易的一次简单层面的逆转，”来自Manulife Investment Management的高级投资组合经理Nathan Thooft表示。“随着危机局势仍在发展，美元曾是少数受益者之一，而如今随着局势出现显著缓和迹象，这种买盘正在反向回撤。”

　　据媒体最新报道，伊朗副外长拉万奇10日在驻伊朗外国使节和国际组织代表参加的会议上表示，各方已达成共识，伊朗的十点计划将作为谈判的基础。他强调，伊朗始终欢迎外交和对话，但绝不接受基于虚假信息、旨在欺骗和为再次对伊朗发动军事侵略铺路的对话。

　　不过，尽管跨货币基差反映了全球投资者对美元现金的需求疲软，但它并不是衡量美元下一步走势的核心前瞻性指标。预测美元接下来会怎么走则完全是另一项任务，尤其是在一个会因最新战争头条消息和美国总统唐纳德·特朗普“左右脑互搏 ”式的矛盾言论而剧烈波动的市场中。

　　“眼下，确实很难将市场一致观点和投资组合配置锚定在单一宏观叙事之上，”Thooft表示。他是该公司股票与多资产策略解决方案团队的首席投资官，这些团队管理着约3090亿美元资产。

　　如上图所示的那样，伊朗战争最新的停火趋势与更加宽松融资环境正在改变市场对美元互换的需求。

　　整体而言，跨货币基差市场衡量的是，在现金市场借贷成本所隐含的水平之外，将一种货币兑换成另一种货币还需要付出多少额外成本。它实际上决定了全球投资者进行外汇对冲的成本与价格，同时也是全球不同经济体之间以及资产类别之间资金流动的一个象征性指标。

　　周五，六个月期欧元基差朝着有利于欧元升值的方向显著收窄，达到自3月初以来从未见过的水平。与此同时，瑞士法郎自身的相关指标也处于三周以来最有利的位置。

　　自六周前美国和以色列开始对伊朗发动军事战争打击以来，这些指标曾迅速朝着有利于美元的方向移动——这意味着，随着不断升级的中东战争打击全球金融市场风险偏好，市场一度掀起了对美元货币融资的抢购潮。

　　“围绕冲突的新闻头条确实有所缓和，肯定帮助了风险情绪提振效应，并减弱了美元的强势效应。”来自道明证券(TD Securities)的外汇策略主管Jayati Bharadwaj表示。

　　野村证券的策略师团队则认为，如果停火得以维持，并最终带来敌对行动的永久层面缓和，那么长期的去美元化趋势——即由于美国政策制定愈发不可预测以及财政赤字长期恶化等不利因素，资金广泛撤离美元计价资产的抛售情景将重新浮现。在这种情景下，该金融机构预计美元指数到年底将较当前水平下跌4%。

　　通常来说跨货币基差受到多种因素的联合驱动，从地缘政治冲击到央行货币政策，再到跨境债券发行。

　　本周其中一个因素是宽松的融资环境——资金继续大量流入美国短期限的固定收益证券市场，这表明美元流动性仍然充裕，投资者们在短端工具中停放现金仍有非常充足空间。

　　富国银行(Wells Fargo)驻扎伦敦的外汇策略师Jack Boswell表示，基差市场中不利于美元的这一变化，显示出“风险情绪出现了部分回归”。

　　不过，他补充表示，同样重要的是，欧洲央行和英国央行正在缩减资产负债表，这与美联储形成鲜明对比，从而导致欧洲和英国融资市场趋紧。Boswell表示，这反映出“外汇互换市场发生了一种根本性质的变化”。