包括富国银行、摩根大通、澳新银行和高盛集团在内的多家华尔街大型金融巨头表示，尽管新一轮中东地缘政治危机导致通胀急剧升温乃至“滞胀”担忧席卷市场，颠覆了市场降息预期，但是黄金从长期角度来看仍有可能大举反弹至再创新高。在一些长期看涨黄金的华尔街资深分析师们看来，当前黄金价格曲线更像是在上演“长期牛市逻辑未崩坏以及短线深度回撤后多头重新夺回定价权”的修复式看涨轨迹，并且强调地缘政治冲突结束之后的货币贬值、长期通胀风险与愈发升级的财政赤字压力都仍是黄金的长期结构性顺风。

　　华尔街分析师们普遍认为，中国央行乃至全球各央行对于黄金需求韧性十足、地缘政治不确定性可能长期持续存在、市场对美联储降息的预期可能恢复，以及资金从以美元计价资产中分散配置与发达市场财政赤字困局之下的避险需求等等，都是支撑黄金长期乐观前景的核心理由。

　　自2月中东战争爆发以来，黄金现货价格已从1月创下的每盎司逾5500美元的纪录高位下跌近10%。美国国债收益率持续上升和美元在美联储降息预期遭遇重创的宏观预期之下持续走强，再加上与冲突相关的波动，促使一些投资者提高现金持有比例。

　　但分析师们预计，金价最终将会大幅回升。尤其是随着经济增长和通胀的宏观经济经典组合持续恶化，为全球范围央行恢复降息铺平道路，黄金价格将显著回升。

　　虽然黄金短期内仍可能因流动性冲击、投机仓位出清、实际利率回升和政策预期摇摆而继续承压，但其中长期牛市逻辑并未被破坏，反而在未来12个月内仍具备再度走强、甚至挑战新高的条件。

　　一方面，金价在危机初期未能持续扮演传统避险资产角色，并不意味着其避险属性失效;更准确地说，黄金在市场恐慌时常常会先被当作高流动性资产卖出，以满足追加保证金和现金需求。另一方面，当前回调也带有明显的技术性与仓位性特征：此前金价、ETF持仓和市场情绪都处于历史最高位，冲突爆发后便更容易演变为“先杀估值、先去杠杆”的流动性式回撤。

　　关于黄金价格的长期看涨逻辑仍然非常坚挺!站稳4700美元的黄金即将上演新一轮牛市?

　　黄金当前更像处在牛市中的一次由流动性、利率和仓位共同触发的战术性回撤，而不是长期上行逻辑的逆转。支撑黄金未来重现升势的结构性力量依然扎实：央行持续购金提供底部支撑，美元信用与高债务环境强化配置需求，地缘政治与滞胀风险抬升黄金作为价值储藏工具的吸引力。

　　来自金融巨头澳新银行分析师Soni Kumari和Daniel Hynes周五在一份最新研究报告中写道：“随着增长与通胀的宏观组合恶化，将在很大程度上各央行恢复降息铺平道路。”澳新银行维持其展望，预计金价将在年底升至每盎司5800美元。

　　在周五，黄金现货价格徘徊于4750美元附近，近期可谓站稳4700美元这一重要的技术层面看涨关口，有望实现连续三周周线级别上涨。美伊停火协议引发油价大幅下跌，缓解了市场对通胀再度升温和美联储潜在加息的担忧，并且美元走软也支撑了金价。投资者们正在将目光转向本周末在伊斯兰堡举行的美伊外交会谈，美国副总统万斯将率领美国代表团与伊朗官员们举行会晤。

　　澳新银行的分析师们写道，全球各大央行购金预计仍将是关键支撑与看涨支柱，预计2026年央行官方购金量约为850吨。澳新银行的看涨立场，紧随高盛和加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)、富国银行以及摩根大通在3月早些时候发出的类似看涨呼声之后。高盛维持其每盎司5400美元的年度预测点位，核心理由是全球各大央行持续购金支撑，以及该机构仍然预期美联储今年将降息50个基点。

　　不过，来自高盛的分析师Lina Thomas和Daan Struyven在3月31日的报告中写道，如果霍尔木兹海峡的负面供给扰动持续存在，金银价格仍面临“短期战术层面下行风险”。然而，该机构表示，长期地缘政治冲突可能会加速资金从传统的西方金融资产中分散资金配置，从而在长期内支撑金价。

　　中东战火压不垮黄金牛市信仰!摩根大通与富国银行看涨黄金至6300美元

　　黄金价格的长期涨势大概率还没有走完，并且“今年再创历史新高”已经是一个相当有分量的华尔街主流预测情景。现在的多头逻辑非常清楚：全球央行持续购金、地缘政治不确定性、对美元资产的分散配置，以及一旦增长与通胀组合继续恶化、实际利率回落，再叠加全球财政赤字压力以及全球债券公信力问题，都会全面重新强化黄金的中长期配置价值。

　　多位市场资深分析人士坚持认为，支撑黄金的结构性实质逻辑并未出现任何程度崩坏或者改变。来自富达国际的基金经理George Efstathopoulos表示，此次回调是重大的逢低买入机遇，“通胀风险、财政压力以及美国、日本等发达市场的债券公信力问题，都仍是黄金的长期结构性顺风。”这位资深基金经理表示。

　　摩根大通维持2026年底每盎司6300美元的黄金牛市目标，富国银行投资研究所则把年底目标区间大幅上调到6100–6300美元，这两个区间都明显高于黄金现货价格在1月创下的5594.82美元历史最高点位。

　　伊朗战争先把油价、通胀与“更久更高的基准利率”的恐惧推到全球交易台前，导致黄金这类不生息贵金属资产先遭遇流动性抛压与利率压制;但当市场开始重新计入经济放缓、债券收益率回落、财政赤字扩大与避险配置策略回归时，黄金可谓正在重新获得支撑。此外，黄金在这轮美伊冲突中的疲弱，和历史上很多地缘政治战争初期的表现相似——即“地缘冲突中黄金先跌后涨”。

　　有着“华尔街最准策略师”称号的美国银行策略师Michael Hartnett近日发布研报称，特朗普政府政策恐慌(policy panic)已是大概率事件，以规避经济衰退，基于这一前提，他认为最佳交易主题为做多收益率曲线陡峭化方向及消费类股;与此同时，随着总统公信力丧失往往伴随美元熊市，以及全球发达市场财政扩张(尤其是欧洲在国防与能源上的更大规模支出以及日本天量级别债务压力)，黄金与国际股市的多头行情将择机回归。