【盘面回顾】昨日硅铁主力-1.97%，硅锰主力-2.27%

　　【核心逻辑】港口锰矿报价有所下调，焦煤价格近期下跌较多和港口锰矿价格下跌，硅锰和硅铁的上涨动力减弱，铁合金基本面看，供应端上周硅铁产量环比-1.17%，硅锰产量环比-6.64%，近期锰业协会会议召开，锰系合金行业产能严重过剩且逆势扩张，进口锰矿价格飙升，合金产品价格持续低位，企业普遍持续亏损，号召节能减排30%，修复市场生态，尽管近期铁合金利润边际恢复并没有看到硅锰企业产量的回升，反而产量继续下降；硅铁产量相比之前有所恢复，主要原因硅铁除了炼钢需求还有非炼钢需求（镁锭）的支撑，镁锭产量1-2月累计产量20.83万吨，累计同比+38.92% ，而硅锰下游相对单一，供应端仍维持减产的情况下铁合金下方存在支撑。需求端，目前钢材盈利率继续回升，钢厂盈利率为48.05%，环比提升4.76个百分点，连续三周回升，接近半数企业盈利，显示行业盈利面持续扩大，以及金三银四旺季的季节性规律，铁水预计呈现回升的趋势，铁水铁合金需求存在一定支撑。库存端，硅铁库存中性累库，企业库存6.16万吨，环比+12.10%；硅锰库存37.18万吨，环比-0.26%，库存同期仍处于近5年历史同期最高水平，去库压力相对较大，好在硅锰维持低产策略和需求端的缓慢回升，硅锰库存可能缓慢去库。

　　【南华观点】铁合金大幅回落，震荡偏弱，回调后关注下方支撑

　　好消息，您已获得期货T+0交易资格，马上开通>>