【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.75美元/磅，跌0.37%；LME铜收于12695.5美元/吨，跌0.08%。沪铜主力最新报价收于98070元/吨，涨0.19%；国际铜收于87980元/吨，涨0.21%。主力收盘后基差为-250元/吨，较上一交易日涨320元/吨，基差率为-0.26%。沪伦比7.7，前值7.97。

　　【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单179834吨，较前一日减少6189吨； LME铜库存383450吨，较前一日减少1825吨；LME铜注册仓单340600吨，较前一日增加850吨，注销仓单42850吨。COMEX铜库存586476吨，环比减少654吨。

　　2、昨日现货市场氛围尚可但成交分化，铜价重心上移后，下游消费有所减弱但刚需尚有韧性。期货月差贴水有所扩大，临近交割持货商交仓意愿有所提升，升水获益提升。上海金属网1#电解铜报价97380-97740元/吨，均价97560元/吨，较上交易日下跌90元/吨，对沪铜2604合约报贴10-升60元/吨。海湾地缘风险情绪有所缓解，铜价继续震荡偏强运行，截止中午收盘沪铜主力合约上涨400元/吨，涨幅0.41%。截止收盘，升水铜报升30-升60元/吨，平水铜报贴10-升20元/吨，湿法铜报贴50-贴30元/吨，非注册铜报贴90-贴70元/吨。

　　3、世界金属统计局（WBMS）公布的最新报告显示，2026年1月，全球精炼铜产量为234.68万吨，消费量为221.75万吨，供应过剩12.93万吨。1月全球铜精矿产量为162.98万吨。

　　4、4月9日国内市场电解铜现货库存34.60万吨，较2日降4.31万吨，较7日降2.04万吨；上海库存24.40万吨，较2日降2.69万吨，较7日降1.05万吨；广东库存3.49万吨，较2日降1.06万吨，较7日降0.49万吨；江苏库存6.33万吨，较2日降0.36万吨，较7日降0.37万吨。国内社库延续去库表现，各市场均表现不同程度降幅；虽周内进口铜仍有到货流入补充，但国产货源到货依旧偏少，且下游企业逢低接货需求仍相对尚可，仓库出库量维持高位，库存因此持续下降。

　　5、阿根廷众议院以137票赞成、111票反对、3票弃权的结果，通过一项政府推动的矿业改革法案。该法案核心是放宽冰川及冰缘区矿业投资限制，一经在官方公报公布即即刻生效，引发环保与发展的激烈争议。阿根廷经济部长路易斯·卡普托表示，预计到2035年，此次矿业改革将带来1650亿美元出口收入。阿根廷主要矿业省份省长、矿业企业及矿业商会支持此次改革，认为改革明确投资规则，有望推动阿根廷成为能源转型领域重要铜、锂供应国；目前已有嘉能可、必和必拓等国际矿业巨头入局。此次矿业改革由哈维尔·米莱政府主导推进，核心争议点在于允许各省自行制定冰川及冰缘区保护标准，打破了2010年以来阿根廷“禁止冰川地区采矿、统一保护标准”的原有政策。

　　【南华观点】谈判反复，对沪铜反弹幅度形成压制。昨日盘中，沪铜主力合约最高触及98260元/吨，夜盘维持高位震荡，且持仓维稳，市场交易偏谨慎。技术面继续看98000-100000区间波动

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