1、今日油价大幅回落的核心原因是什么，短期合理价位及后续重点关注方向有哪些？

　　董超：

　　油价大幅回落的核心驱动因素是美伊和谈消息的释放，市场对霍尔木兹海峡通航恢复、原油供应紧张缓解的预期升温，叠加前期油价因海峡封锁持续冲高后的获利了结，共同推动油价下行。后续需重点关注美伊和谈进展，目前谈判存在明显拉扯空间，且10天后美国军舰将抵达波斯湾，可能加剧地区紧张局势，若谈判破裂或出现摩擦升级，油价有望快速反弹；若和谈取得实质性进展，油价或在94美元附近震荡整理，逐步回归基本面供需平衡。

　　2、当前波斯湾海峡拥堵及原油库存释放情况如何，对短期油价有哪些影响？

　　董超：当前波斯湾海峡拥堵问题突出，据统计波斯湾内被困商船接近950艘，阿曼湾外待命运力接近500艘，而战前海峡单日通行量约为120艘，按此通行效率测算，短期内海峡拥堵态势难以缓解，将持续影响原油运输效率。同时，波斯湾内国家已启动紧急储罐库存释放，目前区域内原油库存约1.8亿桶，按VLCC单船200万桶的装载量计算，至少需要90艘VLCC才能完成库存转运；参考战前1500万桶/日的出货量（折合单日7.5艘VLCC），此次库存释放预计持续1-2周。短期来看，库存释放能够部分弥补海峡拥堵带来的供应缺口，缓解市场对供应中断的担忧，对油价形成一定压制，支撑短期油价在合理区间震荡；但中长期来看，库存释放不可持续，且海峡拥堵若持续，将再次收紧供应，叠加地缘局势不确定性，后续油价仍有上行压力，需持续跟踪库存释放进度及海峡通航恢复情况。

　　分析师：董超 交易咨询号：Z0012596 从业资格：F3030150

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