地缘局势阶段性缓和，黄金资产迎来反弹修复。

　　4月8日，美国与伊朗达成有条件停火两周，市场风险偏好明显回升。现货黄金价格重回4800美元/盎司上方，带动此前承压的黄金股及黄金ETF集体反弹，板块情绪同步回暖。

　　从资金面看，尽管黄金ETF近一个月整体仍呈净流出，但近两周已出现明显回流迹象。叠加机构普遍认为中长期支撑逻辑未改，黄金资产在短期波动中正逐步进入修复阶段。

　　黄金股及黄金ETF反弹

　　4月8日，在美国与伊朗达成有条件停火两周的消息提振下，市场风险偏好明显回升。避险情绪阶段性降温，前期受压制的黄金类资产出现明显修复，板块整体迎来反弹。从盘面表现来看，资金情绪边际改善，黄金相关资产同步走强。

　　金价方面，现货黄金突破4800美元/盎司关口。在上周回升突破4600美元/盎司后，价格延续上行态势，短期走势再度走强，整体运行重心有所抬升。

　　A股方面，截至当日收盘，多只黄金股明显上涨，板块活跃度提升。晓程科技、湖南黄金、四川黄金、西部黄金均收涨超过10%，招金黄金、山金国际、赤峰黄金等涨幅均在5%以上。个股呈现普涨格局，市场参与度有所提高。

　　ETF方面，黄金ETF全线上涨，整体涨幅均超过2%，资金情绪同步回暖，部分产品成交活跃度亦有所提升。其中天弘上海金ETF涨幅居前，收涨2.84%。随着地缘扰动阶段性缓和，市场风险偏好回升对黄金资产形成压制有所减弱，短期价格与资金面均呈现修复特征。

　　相关产品规模呈阶段性修复

　　从资金面来看，黄金ETF整体规模近一个月仍呈净流出态势，但边际上已有改善迹象，近两周已转为净流入，资金情绪出现阶段性修复。

　　截至4月7日，以市场规模最大的黄金ETF——华安黄金ETF为例，其近一个月规模缩减115.98亿元。不过值得注意的是，规模下降主要受净值回落影响，从份额变动来看，产品整体仍处于净申购状态，资金并未明显撤离。从近两周情况看，随着金价回升，该产品规模已明显修复，近两周规模回升90.02亿元。

　　从指数挂钩的黄金ETF整体来看，近一个月规模仍减少307.76亿元，延续前期回撤趋势，但短期出现修复迹象，近一周规模增长41.20亿元，边际资金开始回流。

　　黄金股ETF方面，资金回暖同样有所体现。以永赢中证沪深港黄金产业股票ETF为例，近两周规模增长12.78亿元，显示权益端黄金资产亦获得一定资金关注。

　　整体来看，在金价阶段性回升与市场情绪修复的带动下，黄金相关ETF资金面已有企稳迹象，短期边际改善较为明显。

　　油价回落为金价反弹创造条件

　　面对当下的波动行情，多家基金公司从短期扰动与中长期逻辑两个维度对黄金走势进行了分析。

　　华安基金分析称，展望后市，流动性冲击与恐慌性抛售往往是短期冲击，当恐慌情绪缓和、市场重新评估宏观风险后，黄金或有修复可能。此外，当前市场对降息的预期已接近“清零”，对美联储鹰派的预期已演绎得较为极致，而未来任何美国经济放缓或局势缓和的信号都可能引发这一预期的修正。

　　中长期看，支撑黄金的宏观因素并未逆转，包括：去美元化下全球央行持续的购金需求、美国“财政主导”政策对美元长期信用的侵蚀压力，以及全球地缘政治格局碎片化带来的系统性风险，黄金对冲“国际秩序崩塌风险”与“主权信用货币风险”的价值持续显现。

　　中银基金分析称，往后看，短期金价或仍将受地缘冲突走向、美国经济就业数据表现以及美联储降息路径主导，预计或维持震荡修复态势。中期来看，随着“涨”向“滞”的传导，滞涨场景可能将继续利多黄金。而若美国陷入持久战，可能进一步加剧负债压力和新兴市场去美元化的进程，美元信用下降的方向或将再度强化，支撑黄金长期牛市的逻辑持续。