【盘面动态】PP2605日盘收于9400（+270）。PL2605日盘收于8980（+162）。

　　【现货反馈】PP拉丝华北现货价格为9175元/吨，华东现货价格为9360元/吨，华南现货价格为9425元/吨。丙烯山东现货价格为9250元/吨，华东现货价格为9400元/吨，华南现货价格为9225元/吨。

　　【基本面】本期丙烯开工率为70.61%（-2.31%）。其下游，PP粒料开工率为69.99%（-3.44%），PP粉料开工率为21.61%（-2.56%），环氧丙烷开工率为74.29%（-4.15%），丙烯腈开工率为75.66%（-1.57%），丙烯酸开工率为76.65%（+4.4%），正丁醇开工率为81.38%（+2.94%），辛醇开工率为89%（+6%），酚酮开工率为86.5%（-0.5%）。PP下游平均开工率为46.36%（+1.55%）。其中，BOPP开工率为63.41%（+0.16%），CPP开工率为44%（+4.8%），无纺布开工率为40.05%（0%），塑编开工率为41.14%（+1.42%），改性PP开工率为65.32%（+0.61%）。PP总库存环比下降6.43%。上游库存中，两油库存环比下降8.9%，煤化工库存下降14.8%，中游贸易商库存上升1.44%。

　　【南华观点】PP方面，上周新增中景石化一期二线50万吨装置停车，4月PP检修量预计将突破历史新高，供应大幅收紧。与此同时，海外烯烃供应不足带动周边国家从我国进口的需求显著增加，近期出口订单持续火爆。上周印度减免进口关税的消息传出，或进一步助推PP出口增量。国内供应收紧叠加海外需求旺盛，预计加速PP库存，后续现货可能出现偏紧局面。丙烯方面，近期PDH装置检修计划有所增多。并且当前原料供应问题尚未解决，在运装置丙烷库存预计仅能维持至4月中旬，后续装置停车比例扩大的可能性依然较高。因此近期市场看涨情绪较浓，现货价格保持强势。需求端压力主要来自三大下游：一是PP粒料装置开工率大幅下滑，对丙烯需求形成减量；二是PP粉料下游对高价货源接受意愿有限，成本压力向终端传导难度较大，导致粉料开工率降至历史低位；三是4月环氧丙烷装置检修计划较多，其开工率亦出现明显下滑。综合来看，虽然近期需求端出现一定负反馈，但在供应显著收缩的背景下，基本面支撑依然较强。后续需持续跟踪PDH装置动态，并关注原料库存消耗节奏及装置开工变化。

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