3月4日，今年第一批中央冻猪肉储备收储启动挂牌竞价交易，交易量为1万吨。

　　时隔一个月，4月3日，今年第二批中央冻猪肉储备收储开展挂牌竞价交易，数量依然为1万吨。

　　此前，国家发展改革委官网消息明确：受节后消费需求回落等因素影响，生猪价格走低，已进入过度下跌一级预警区间。

　　事实上，自今年春节前后的一波小高峰后，猪肉价格持续下跌。近日，国家发展改革委、农业农村部相关司局组织生猪养殖企业召开座谈会，分析研判价格形势，安排做好市场调控工作。

　　当前行业现状到底如何？对比往年收储数据，开展收储后对猪价会有哪些影响？是否意味着本轮猪周期即将触底？收储是不是猪价即将上涨的先行信号？新一轮猪周期的拐点大概何时到来？

　　围绕一系列问题，《每日经济新闻》记者采访了多位专家和养殖户。

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　　现状：亏损“极其惨烈”

　　头均亏损400元以上

　　农业农村部对全国500个县集贸市场和采集点的监测数据显示，3月第4周，全国生猪平均价格每公斤10.68元，环比下跌3.3%，同比下跌29.8%。

　　瘦肉型白条猪肉出厂价格总指数运行走势图（单位：元/公斤） 数据来源：农业农村部

　　“这已是（生猪价）连续8周下跌，当前价格创下2019年以来新低。”中国农业科学院农业经济与发展研究所研究员、国家生猪产业技术体系产业经济岗位科学家王祖力对记者说道。

　　农信数智生猪行业分析师夏晨丰对记者提到，行情宝数据显示，3月20日，全国生猪均价首次“跌破10”，约9.93元/公斤；4月1日，全国外三元生猪均价为9.38元/公斤，即4.69元/斤，全国最低价省份是海南，仅为7.9元/公斤，新疆为8.9元/公斤，西北全线“跌破9”，全国最高价省份广东也仅有9.96元/公斤。

　　生猪（内三元）全国均价（单位：元/公斤） 数据来源：同花顺

　　她表示，当前行业已进入深度亏损状态，散户和集团猪企均难以幸免。据行情宝测算，截至3月最后一周，自繁自育模式下，每出栏一头标准体重生猪（约120公斤），亏损就超过300元；外购仔猪模式下，因仔猪价格较低，亏损相对较少，但也在200元/头以上。

　　王祖力解释，据其监测，全行业平均养殖成本大概在13元/公斤以上，龙头企业的养殖成本也超过11元/公斤。此外，最近饲料原料价格上涨，导致成本可能还会上升。“目前养殖成本在12元/公斤左右就算相对优秀了，当前全国生猪均价在10元/公斤左右。”

　　全国大中城市玉米批发价格（单位：元/公斤） 数据来源：同花顺

　　“这意味着，养殖场户每出栏一头商品猪可能要亏损300元以上。从历史上看，这属于比较严重的亏损程度。”王祖力表示，“行业基本处于全面亏损状态。”

　　福建南平市一家年出栏16万头以上的养殖场负责人丁文强向记者坦言，亏损“极其惨烈”。“从年后就开始亏，现在全行业都进入深度亏损了，但是很多都还在硬挺。头均亏300元已经算做的比较好了。”

　　搜猪网/中国生猪预警网首席分析师、董事长冯永辉则对记者表示，目前自繁自育模式下，头均亏损程度已超过400元/头。

　　“去年我们就预估今年行情不好，所以企业分红没有分，留着今年用。”丁文强说，“我们目前正常生产，低产母猪淘汰下来，新的后备补上。”

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　　收储：连续两批万吨级释放托市信号

　　记者梳理了自2009年以来的冻猪肉收储数据。今年的两批收储均只收储1万吨，收储量明显低于往年。

　　这其中有什么原因？单次收储量由哪些因素决定？

　　2021年6月发布的《完善政府猪肉储备调节机制做好猪肉市场保供稳价工作预案》

　　对此，夏晨丰表示，国家发展改革委等部门在确定每次收储规模时会综合考量，包括根据调控预案中的猪粮比价与能繁母猪存栏变化量等最核心的量化指标。“一级预警（如猪粮比价低于5:1）须立即启动收储；二级预警（如猪粮比价连续三周在5:1到6:1之间）视情况启动。总之，不同预警级别对应不同的收储力度和规模。另外，还有轮换机制、市场反馈与实施效果、库容限制、财政预算等因素。”

　　近10年全国猪粮比价 数据来源：同花顺

　　在她看来，这两次收储量较小，一是因为当前市场的大背景是产能严重过剩，因此收储更多是释放政策托底信号，稳定市场预期，遏制恐慌性抛售，而非直接拉升价格；二是因为政策导向已从“托底”转向“产能调控”，今年政策重心明显转向从源头去产能，这一点从农业农村部近期提出的将全国能繁母猪存栏量下调至3650万头左右的要求可以看出。

　　王祖力也持有相同观点。他同时认为，国家可能考虑接下来要连续多次收储。“如果单次收的量小一点但持续收储，可能比单次收得多效果更好。”

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　　历史复盘：收储效果各异

　　开展收储后对猪价会产生哪些影响？从往年收储情况看，是否收储后猪价就会有所上涨？

　　王祖力：从历次收储来看，还是会有一些效果。我们统计过，一般收储政策发出后一周左右，价格要么止跌，要么跌幅趋缓，偶尔会带来价格上涨。即便不能把价格拉涨，至少会让价格下跌速度趋缓。

　　但也不是每次都有非常明显的效果，不排除个别收储在特定时间看不到效果。全国每月猪肉消费量在450万到500万吨，收储量相对于全国猪肉市场大盘子而言占比很低，对市场实质性供需关系的影响相对有限，更多还是影响情绪和信心。收储表明政策上要采取措施抑制进一步下跌，养殖场户看到国家出手，会强化自身信心。

　　2019年以来中央冻猪肉储备投放和收储对应的生猪均价变化，正值为投放或出库，负值为收储 数据来源：行情宝数据

　　夏晨丰：收储关键作用是“托底”，而非“拉升”。更多是信号作用，而非实质性改变供需基本面。

　　从往年来看，收储后猪价运行情况各异，收储效果取决于当时的市场环境。比如，2009年收储后，猪价连续15周回升；2019年第二次收储时，猪价也出现明显回升。但当时效果显著的主要原因是市场供需矛盾不那么尖锐。

　　也有效果不明显的状况，比如2023年国家启动了四次收储，合计收储量达7.3万吨，但全年猪价仍持续低迷。在产能严重过剩的背景下，收储量相比实际的供给压力来说还是杯水车薪。

　　当前收储最直接的作用是稳定市场信心，防止养殖户因恐慌而集中抛售，从而减缓猪价的下跌速度和深度，其真正价值在于为市场争取喘息时间，引导行业完成自身的产能去化。

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　　周期研判：收储未必代表触底

　　“磨底”尚需时日

　　从往年情况来看，开启收储后是否意味着本轮猪周期就触底了？收储是新一轮猪周期即将开启的先行信号吗？

　　王祖力：也不一定。有可能要经历多轮收储后才能见底，进而真正开启周期反转，不是一收储马上就能见底。比如3月已启动一批收储，但之后价格还继续在跌。

　　一般情况下，一旦开启收储意味着行业到了很艰难的时候。通常在严重亏损时，市场调节作用会让行业开始主动甚至加速去产能。所以，这基本意味着行业处在底部位置，可能用不了太久价格就会起来。

　　夏晨丰：收储往往在周期底部区域出现，但不等同于立即触底，更多是“磨底”的信号，而非“反转”的确切时间。

　　收储启动通常意味着猪价过低，已触发一级预警。从历史经验看，收储后猪价可能迅速回升（如2009年、2019年），也可能继续探底一段时日再反弹（如2012年、2014年），甚至收储后价格仍持续走低（如2021年）。

　　真正的触底需要行业自身完成产能去化。目前供给端的核心矛盾依然是产能严重过剩。能繁母猪存栏仍远高于调控目标，产能去化进程迟缓，真正的“洗牌”尚未开始。

　　冯永辉：从2009年以来的几轮猪周期看，只有个别特例在收储后或持续收储后出现周期性上涨，而且前提是能繁母猪产能在收储之前已经开启去化，其实是收储刚好碰到了周期性上涨。收储并非开启猪周期上涨的必要条件，必要条件是能繁母猪产能必须去化，否则不可能开启新一轮猪周期。与其盯着收储，不如盯着母猪产能去化情况，这才是核心。

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　　产能去化：去产能存在时滞

　　业内称去产能仍不到位

　　目前市场是否正在去产能？

　　实际上，一位不愿署名的业内人士对记者表示，从2025年6月开始，农业农村部对大企业进行产能调控，但调控不可能马上见效，需要10个月的传导周期，不是产能降了市场供给量立即就能下来。“现在还没到10个月，价格低迷还是前期供给量严重过剩导致的。从去年7月开始往后推10个月，差不多今年五六月份效果会逐渐显现。”

　　王祖力则表示，按照国家统计局和农业农村部数据，从去年四季度开始，产能才开始明显去化。目前还处在前期偏高产能的释放期，去年10月开始去产能，理论上要到今年8月左右才能兑现为市场供应量下降。

　　他表示，去年10月之前，行业一直有利润，后来才开始陷入亏损。所以，去产能一方面是政策引导，另一方面是受市场影响，这可能是决定性因素——全行业陷入亏损，大家才开始加速去产能。

　　不过，丁文强表示，正常淘汰母猪价格要比肥猪价格便宜2元，但目前淘汰母猪价格约为4元/斤，每斤只比肥猪价格便宜1元。“这说明大家还没有开始大量淘汰母猪。”

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　　拐点预判：今年二季度后端渐近

　　下半年谨慎乐观

　　新一轮猪周期大概多久会来？

　　王祖力：今年二季度前后，越往二季度后端，拐点可能越近。从供需关系和市场情绪等维度分析，下半年价格应该能比上半年高一些，但因为产能去化总体幅度比较有限，即使涨也涨不了太多。现在生猪期货盘面给出的价格是，下半年价格涨到高点时在13元/公斤左右，大概相当于盈亏平衡线。

　　所以，对下半年价格还是要持谨慎态度，不要有过高期待。

　　我个人认为，大型头部企业更要带头去产能，因为影响力更大、市场份额更高，对行业带来的效果会更明显。散户市场份额低，靠其去产能，幅度有限。

　　夏晨丰：2026年生猪市场价格将大概率呈现“前低后高”走势，这也是目前行业的一致性预期。2025年高位的能繁母猪存栏将兑现为2026年第二季度的生猪出栏高峰，而需求端又处于传统消费淡季，预计猪价大概率将在低位区间震荡，行业亏损延续。在政策和深度亏损压力下，产能去化或将开始加速。今年二季度末至三季度，供需有望改善，或迎拐点。