行情表现

日内消息
　　上期所能源化工仓单日报：纸浆仓库仓单增加，燃油、低硫燃油仓单总量减少
　　4月3日，上期所能源化工仓单及变化数据：纸浆期货仓库仓单176034吨，环比上个交易日增加1403吨；纸浆期货厂库仓单15000吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货仓库仓单360吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货厂库仓单4160吨，环比上个交易日持平；燃油期货仓单45040吨，环比上个交易日减少5000吨；沥青期货仓库仓单35200吨，环比上个交易日持平；沥青期货厂库仓单48390吨，环比上个交易日持平；原油期货仓单3511000桶，环比上个交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单38070吨，环比上个交易日减少3000吨；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。

品种基本面
　　3月27日纸浆库存录得188301.00吨，较上一交易日减少41.00吨。

机构观点
　　正信期货研究院：纸浆短期震荡为主
　　

　　期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在60点左右的区间里反复横盘震荡整理，日盘收于5076元/吨，较前收上涨4元/吨（或+0.08%），加权成交量22.8万手，减少13.6万手，加权持仓量37.1万手，增加0.64万手；隔夜开于5086点，随后小幅震荡整理，最终夜盘收于5062点，较昨收下跌14点（或-0.28%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量235.2万吨（环比去库4.3万吨）；当日纸浆期货仓单17.46万吨（环比持平）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单27.61万手（增加4292手），持有纸浆期货多单23.3万手（增加2724手），当前净持空单43176手（增加1568手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价827.5元/立方米（较昨收上涨0.85%），双胶纸期货主力合约收盘价4052元/吨（较昨收下跌0.1%）；纸浆现货市场针叶浆价格小幅下跌，其中山东地区针叶浆银星报价5100元/吨（下跌50元/吨），阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4800元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游白卡纸、生活用纸、双胶纸和铜版纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企装置运行平稳，维持正常走货，部分纸企面临出货压力，近周产量31.25万吨（周增幅0.13%）；双胶纸市场，多数工厂正常排产，个别出版社开启招标，社会面需求变动不大，近周产量22万吨（周增幅1.9%）；铜版纸市场，工厂生产趋于稳定，下游印厂采购多偏谨慎，维持少量刚需补货为主，近周产量8.4万吨（周增幅2.4%）；白卡纸市场，供应量增加，纸厂开工正常，下游采购不积极，白卡纸周产量40.3万吨（周增幅4.68%）。

　　总体来看：现货市场交投情绪一般，国产浆企装置在正常区间排产，国内港口库存量呈去库走势，下游整体开工率稳步提升，整体耗浆量继续上升，四大原纸毛利润相对低迷，期货盘面近期呈区间震荡走势。

　　策略：由于下游整体耗浆量继续上升，但库存量也继续承压，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将呈弱势震荡为主；操作上，在盘中下跌遇支撑反弹时或者反弹遇阻回落时，可择机以区间思路短线操作为主，需注意风控保护。

　　中东局势紧张，成本端支撑坚挺，PTA供应缩量，需求端表现不及预期，预计短期PTA延续强势格局。4月2日，早盘在6500附近低开，但地缘冲突有升级预期，叠加多套装置释放检修计划，现货市场价格重心持续走强，基差大幅走强；PTA现货价格+140在6720元/吨，现货基差+35在2605-14；3月主港交割在05贴水30-55成交商谈，仓单贴水55附近成交商谈，4月主港交割报05贴水5-20，递盘贴水10附近；加工费方面，PX收在1248美元/吨，PTA现货加工费至230.25元/吨。

　　4月2日，新材料降负，PTA产能利用率较1日-2.32%至78.84%；聚酯产能利用率82.77%，较1日-0.46%。截至4月2日江浙地区化纤织造综合开工率为53.53%，较上期-0.03%。终端织造订单天数平均水平8.84天，较上周+0.29天。本周地缘局势不稳，临近清明假期，部分工厂在原料见底后计划停车放假。周内虽有原丝促销，织造企业也进行了适度补仓，但终端消费订单表现平平，原料高价难以向下游传导，市场气氛较为平淡。

　　总结来看：中东局势有缓和迹象，原油波动加剧，多套装置释放检修计划，供应缩量预期强烈，终端订单并不理想，下游聚酯整体产销平平，价格传导不畅。

　　策略：中东局势有缓和迹象，成本端支撑不足，PTA供应缩量，下游降负预期升温，预计短期PTA延续强势格局，关注下游开工率变化及地缘局势的动态。

　　中东局势变化较快，导致乙二醇波动加剧，乙二醇供需预期转强，预计短期乙二醇重心仍上移。4月2日，张家港现货在4950附近开盘，在海外部分装置停车以及盘中原油大涨影响下快速冲高，下午收盘时现货在5195-5200区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨47元/吨至5152元/吨，华南市场收盘送到价格上涨250元/吨至5700元/吨；基差方面，现货基差走强，早盘05+30附近，盘中上涨尾盘在05+45附近。

　　4月2日国内乙二醇总开工55.63%（升0.45%)，一体化53.30%（降0.15%)，煤化工59.65%(升1.47%)。截至4月2日华东主港地区MEG库存总量93.5万吨，较30日降低1.8万吨。

　　4月2日，聚酯产能利用率至82.77%，较1日-0.46%。截至4月2日江浙地区化纤织造综合开工率为53.53%，较上期-0.03%。终端织造订单天数平均水平8.84天，较上周+0.29天。本周地缘局势不稳，临近清明假期，部分工厂在原料见底后计划停车放假。周内虽有原丝促销，织造企业也进行了适度补仓，但终端消费订单表现平平，原料高价难以向下游传导，市场气氛较为平淡。

　　总体来看，中东局势变化较快，冲突前装载货物目前基本到港，后期到货将出现明显减少，供应端国产装置减量，且国内乙二醇出口通道或将打开，短期乙二醇供需相对乐观。

　　策略：中东局势变化较快，供应端国产量下降，进口货到货下降，供需预期好转下，预计短期乙二醇重心仍上移，关注乙二醇出口订单情况。

　　原油价格波动加剧，市场担忧国内供应量以及进口量下降，预计短期纯苯跟随原油波动为主。4月2日，BZ2605合约收盘价8659元/吨（以收盘价看，较上一交易日+469元/吨，涨幅5.7%）。现货方面，纯苯贸易商出货挂单积极，基差买盘为主，基差持稳，月间换货活跃。现货8230-8750，4下8300-8840

　　昨日PVC期货震荡上涨，现货市场价格上涨，点价及一口价并存，整体成交不佳。5型电石料，华东自提5220-5430元/吨，华南自提5380-5500元/吨，河北送到5230-5350元/吨，山东送到5290-5420元/吨。供应端：下周计划新增3家检修，行业开工预计有所下降，此外后续乙烯法PVC企业有降开工预期。周内社会库存环比下降，虽绝对值仍在高位，但市场对供应端后续减量预期仍存，持续关注去库速率。成本端：本周电石价格稳中略降低，多数电石厂正常生产，市场货源供应量逐渐增加，为保障出货稳定性，部分下调出厂价以促进成交；下游多数待卸稳中有增，采购价暂时稳定。随着PVC现货重心略回调，外采电石PVC企业亏损环比略增，华东烧碱/PVC一体化盈利收窄但整体有盈利空间，成本端支撑作用一般，不过乙烯价格处于高位，乙烯法装置成本压力仍存。需求端：下游制品企业开工基本恢复至正常水平，低价成交尚可，对原料高价抵触，多数刚需采购为主，内需对市场影响有限。出口方面，印度发布消息暂时将PVC进口关税降至零，预计出口接单量有所改善。

　　策略：目前中东局势变化对于市场情绪仍有所影响，PVC供应端虽仍有减量预期，但内需价格传导不畅，但整体基本面驱动有限，PVC宽幅震荡为主，持续关注海外地缘动态。

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