行情表现

日内消息
　　1、首创期货：外盘原油休市，油脂高位震荡
　　今日内盘油脂在昨日反弹后呈现高位震荡走势，中东战争的不确定性和假期风险限制盘面情绪。隔夜原油继续大幅走强，今日外盘普遍因复活节假期休市。马盘偏强震荡支撑内盘油脂从日内回调低点反弹。马棕油3月库存预计大幅下降至200-220万吨，短期基本面转强趋势延续。隔夜油料成本端变化不大，内盘油强粕弱格局延续。总体看，中东战争情绪和原油价格波动主导了近期内外盘油脂价格波动，因美国表态反复不定，长假期前市场存在规避风险需求。不过考虑到原油现货供应的限制短期难以改善以及印尼及各国开始计划增加现货生柴掺混，仍建议对棕油持偏强看法。(首创期货)
　　2、预计近期油脂市场整体呈现高位震荡运行
　　昨日CBOT豆油市场强势上涨，受到原油大涨的提振。昨日马来西亚棕榈油市场止跌上涨，受到中东局势不确定性以及市场对3月份棕榈油产量下降预期的支撑。中东战事短期内难以彻底结束，强势原油将提升印尼B50计划如期落地的可能性，市场对棕榈油的需求炒作尚未结束。植物油市场与原油联动性显著增加，消息面错综复杂，多空激烈博弈将增加油脂期货盘面振幅。国内清明备货接近尾声，终端需求转淡、成交清淡，虽油厂检修使得库存持续去化对价格形成支撑，但南美大豆丰产及后期到港量增加的预期压制涨幅，预计近期市场整体呈现高位震荡运行。(饲料行业信息网)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　4月3日全国进口四级菜油均价现货价格报价10331.25元/吨，相较于期货主力价格（9765.00元/吨）升水566.25元/吨。

机构观点
　　南华期货：油脂短期区间震荡
　　

　　【盘面回顾】特朗普讲话再度释放紧张情绪，油脂市场跟随国际油价反弹。

　　【供需分析】国际方面：特朗普在北京时间4月2日上午9:00的讲话中，并未如市场预期释放缓和信号，反而称对伊朗的军事行动可能仍要持续两至三周，导致国际油价大幅反弹，同时也带动油脂市场触底回升，棕榈油一度再次突破10000元。但除此之外油脂市场也缺乏新的实质性利多驱动，10000元附近形成了较大的阻力。供需方面，市场机构预测3月马来西亚棕榈油库存大幅去库近20%，这也是近3年来的最大单月去库幅度。若实际数据符合预期，预计马棕库存有望在4月恢复至正常水平。

　　国内方面：棕榈油豆油库存较为充足，但整体延续去库趋势。菜油库存仍维持较低水平，近期菜籽采购与澳大利亚菜籽第二批采购消息影响市场，但整体仍跟随国际油价变动。

　　【南华观点】国际油价持续反复也使得市场资金整体偏谨慎，虽然印尼B50政策对棕榈油形成利好，但更多的利好集中在远期，对于短期来讲仍需关注国际油价以及B50后续落地的情况。短线维持高空低多思路，长线维持逢低做多思路。

　　SC：盘面再度大涨，区域分化明显

　　【盘面动态】Brent收于109.03 美元/桶，涨跌幅7.78 %，WTI收于 111.54 美元/桶，涨跌幅 11.41 %，SC夜盘收于 713.2 元/桶，涨跌幅 3.75%。从区域价格表现来看，wti 强于 brent 强于 sc，sc 临近假期资金追高更偏谨慎，经历多次高位下跌之后，更多选择逢高止盈。

　　1、据伊朗媒体4月2日报道，伊朗伊斯兰革命卫队特种部队一名高级指挥官在4月1日的一次袭击中身亡。

　　2、据路透社报道，三位业内消息人士周四表示，由于乌克兰对港口基础设施、管道和炼油厂的打击削弱了出口能力约100万桶/日（约占总能力的五分之一），俄罗斯石油减产已迫在眉睫。

　　3、两名欧佩克+消息人士：欧佩克+很可能在周日的会议上考虑再次上调石油产量配额，以为霍尔木兹海峡出口限制可能放松的情况做准备。

　　4、据国际文传电讯社：俄罗斯对生产商实施汽油出口禁令，期限至7月底。

　　5、据伊朗塔斯尼姆通讯社：伊朗军事发言人表示，更大、更广泛、破坏性更强的攻击即将来临。战争将持续至“敌人投降并感到永久悔恨”。

　　6、美国总统特朗普：（谈伊朗问题）核心战略目标接近达成。如果我们没有达成协议，我们将打击伊朗的能源设施。

　　今日内外盘在经历了2天的下跌后再度迎来反弹，美伊双方态度又发生了一些变化。特朗普发表全国讲话，主要概括为以下几个内容：1）宣布胜利，核心目标接近完成；2）又表示将在2-3周内发动更严厉打击，若未达成协议将给伊朗更猛烈的打击；3）口头给油价降温，表示美军撤离伊朗，油价就会暴跌。总结来说依然是对伊朗方面的施压。伊朗方依然持续表示霍尔木兹海峡的封锁，且袭击了卡塔尔租用油轮（Aqua One），并否认通过中间人与美方进行过临时停火的谈判。总结来说，我们还是维持前期观点，消息上的反复加大了盘面的波动，但短期并不改变原油的方面，因为我们去看现实层面的东西，依然没有发生本质的改变，不管是从军事的角度，从霍尔木兹海峡的角度，还是从双方所开出的条件的角度。

　　【盘面回顾】4月 2 日亚洲低硫燃料油市场小幅走强，终结连续两日弱势行情。高硫燃料油方面，新加坡 380 CST HSFO 4-5 月月间价差升至 40 美元 / 吨，4 月 1 日现货升水环比回落 4.98 美元 / 吨至 24.35 美元 / 吨，其对 ICE 布伦特原油裂解价差反弹转正至 63.6 美分 / 桶。低硫船燃方面，新加坡 0.5% S 船燃 4-5 月月间逆价差微升至 75.75 美元 / 吨，现货升水连续四日走弱，4 月 1 日降至 47.82 美元 / 吨，环比回落 3.37 美元 / 吨。成交数据显示，3 月新加坡燃料油衍生品总成交量环比降 19.8%，高硫燃料油掉期成交大幅下滑，低硫船燃掉期成交环比增 11% 但同比走低；现货船货成交量环比降 25%、同比增 6.25% 至 102 万吨。

　　【产业表现】亚洲高硫燃料油市场非豁免合规货源持续收紧，俄罗斯船货到港新加坡补充高硫油供应，替代常规中东发货资源，轻质清洁货供应偏紧，受制裁货源覆盖范围持续扩大。高硫燃料油基本面整体偏强，但市场竞争性报价持续压制现货升水。

　　【南华观点】低硫燃料油受高硫油非豁免货源收紧支撑小幅回暖，高硫燃料油依赖俄罗斯货源弥补中东供应缺口，清洁组分紧缺仍对市场形成支撑，不过竞争性报价拖累现货溢价走高，裂解价差反弹转正则缓解高硫油估值压力。3 月燃料油衍生品及现货成交整体环比走弱，低硫船燃掉期成交相对抗跌，短期市场仍受中东地缘局势、跨境货源结构及成交节奏影响，后续需重点跟踪高硫油货源补充情况及低硫船燃现货升水变动。

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