【宏观分析及市场重要信息】

最新经济数据显示，中国11月规模以上工业企业利润总额6720.8亿元，同比下降1.4%，前值下降4.6%，降幅比10月份收窄3.2个百分点。1-11月，全国规模以上工业企业实现利润总额55386.8亿元，同比下降1.9%，降幅比1-10月份收窄0.1个百分点。11月工业企业利润降幅收窄，原因是11月财政支出高达25.9%、M2增速超市场预期、前期一系列微刺激发力、10月双降降低财务费用等。部分经济数据在11月份稍见起色，也符合我们之前的预期，我们在前期产品中曾多次强调，9月一系列财政政策发力后，政策效果将从11月份开始显现，目前看来也确实如此，这又进一步强化了市场对于经济企稳的预期。但收入、库存增速仍维持低位，11月PPI-5.9%，反映的仍是需求不足，去库存压力仍大，这依然需要政策的进一步的放松。

中央农村工作会议召开，市场关注其首提农业供给侧改革，但其实本次会议更加强调产业发展方向的思考、短期问题的解决方法、新思路的落实进程；而非过去2年重点强调农村改革方向和推进进程（如土地、农垦改革等）。所以当前投资方向不在于单纯的农业政策性主题投资，而是对于未来行业发展方向重新审视和重点龙头公司长期价值认可，即“大农业”发展方向及其构成特征的探索，这包括成本优势、纵向产业链垂直整合、适度规模化下的可复制性等几个重点。

全国人大常委会27日下午表决通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用〈中华人民共和国证券法〉有关规定的决定》。根据决定，实行注册制，具体实施方案由国务院作出规定，报全国人民代表大会常务委员会备案。决定自明年3月1日施行，期限为两年。证监会副主席方星海12月25日透露，上交所战略新兴板、深港通等资本市场改革将在2016年落地。上海科创板今年12月28日推出。这意味着中国通往金融深化改革之路的正式开启。注册制必须出，而且必须尽快出，这已是市场的共识，注册制的推进进一步表明了资本市场在经济转型中的重要作用，且有利于诸如券商、创投等概念股的活跃。

另外，全国人大常委会表决通过了人口与计划生育法修正案，全面二孩2016年1月1日起正式实施。这意味着，明年开始全面放开二胎 ，孕妇、幼儿、儿童等用品需求将明显增加，有利于二胎概念股的表现。

市场走势上，尽管基于经济触底预期和资本市场在经济转型中的作用以及充足流动性的逻辑，我们看好明年的中期行情，但短期来看，即12月31日以前，市场上攻乏力，观望气氛浓厚，同时有国家队再度减持的担忧，会使得行情在此段时间难有表现，更多地会以弱势震荡为主，建议投资者控制好仓位，做好波段。