本周大盘冲高震荡，至周五上证指数收于3627.91点周内上涨1.37%；同期深圳成指上涨1.17%，创业板指下跌1.26%。两市合计成交4.25万亿元，较上周放大约5%。

整体上市场自11月中旬以来一直运行在窄幅波动当中。一般来说，时至年底做多与做空动力都较疲弱，但以下几点仍需要适当注意。

上周（12月14日-18日）沪深两市新增投资者32.54万，环比回落6.98%；上周证券保证金净流出678亿元，连续两周净流出，合计1600亿元。近期两融数据也维持在1.2万亿水平，未见明显增长。数据表明，目前市场没有增量资金进入。

受宝能系举牌万科刺激，本周低估值品种表现靓丽，包括白酒、医药、金融、地产以及商业连锁等板块中的低估值龙头股都获得不错市场表现。具有真正投资价值的品种获得了市场认同。不过，短线表现过猛使得后期运作空间大大萎缩。如欧亚集团、金风科技、同仁堂、南玻A等个股短线涨幅均超过50%，一方面估值很快回升到合理水平使得继续提升的动力迅速衰竭；另一方面也反映出目前市场资金运作普遍短期化，缺乏中长期运作打算。短期过快上涨为后市留下了隐患。

监管层明年市场工作重点逐步明确。12月23日国务院常务会议，确定进一步显著提高直接融资比重措施，提升金融服务实体经济效率。就A股而言，具体工作重点包括：建立上海证券交易所战略新兴板，支持创新创业企业融资。完善相关法律规则，推动特殊股权结构类创业企业在境内上市；增加全国中小企业股份转让系统挂牌公司数量，研究推出向创业板转板试点。无论是提高直接融资比重，还是建立战略新兴板，或是推出新三板转板机制，都预示着市场明年将加速扩容，新股发行加快。

大小非和管理层大规模减持或将出现。为了抑制股灾，证监会7月8日发布了“最严”减持禁令，要求“从7月8日起6个月内，上市公司控股股东和持股5%以上股东（以下并称大股东）及董事、监事、高级管理人员不得通过二级市场减持公司股份。”上述禁令将于1月9日到期。12月23日，易联众公告，股东古培坚计划在2016年1月11日至2016年7月10日减持不超过公司总股本的9.77%。从中可以管窥到，不少受限原始股东将在解禁后进行大规模减持。

海外市场也可能成为一个短线重要影响因素。12月以来，受美元加息预期影响，美股（以道琼斯指数为观察指标）逐步走出了下降通道形态。从目前海外机构的普遍预计看，明年美元可能存在多次加息，对美股中长期走势形成压制。此外，一月份为上市公司回购空仓期，美股的支撑力度较弱。综合来看，美股的短期走势较不乐观，会对国内市场产生一定不利影响。

上述多是不利因素，另一面多方因素也有。很重要的一个是，国家要提高直接融资比重，必然要在政策上支持股市平稳发展。再是中长期来说，利率下行通道中资产荒还将持续，低估值优质资产将是中长期稀缺品种。不过，这些多方因素需要真实的增量资金入市支持才能落实。

综合而言，中短期看上述不利因素下，c