现券方面，截至发稿，银行间主要利率债活跃券收益率普遍上行，10年期国债活跃券260005收益率上行0.40BP至1.8150%，10年期国开债活跃券250220收益率上行0.25BP至1.9625%，30年期国债2500002收益率上行0.95BP至2.2975%。

　　国债期货午盘集体下跌，30年期主力合约下跌0.3%，10年期主力合约下跌0.08%，5年期主力合约下跌0.06%，2年期主力合约下跌0.02%。

　　公开市场方面，央行公告，2026年4月1日，中国人民银行以固定利率、数量招标方式开展了5亿元7天期逆回购操作，操作利率为1.40%，投标量与中标量均为5亿元。

　　资金面方面，隔夜shibor报1.2700%，下跌0.70个基点；7天shibor报1.4210%，下跌1.70个基点；14天shibor报1.4620%，下跌0.70个基点；1月shibor报1.4930%，下跌0.20个基点；3月shibor报1.5040%，下跌0.30个基点。

　　银行间回购定盘利率集体下跌。FR001报1.3800%，跌2.00个基点；FR007报1.4700%，跌2.00个基点；FR014报1.4800%，跌2.00个基点。

　　银银间回购定盘利率集体下跌。FDR001报1.2700%，跌1.00个基点；FDR007报1.4200%，跌1.00个基点；FDR014报1.4100%，跌3.00个基点。

　　消息面上，中国人民银行3月31日发布数据显示，2026年2月末，境外机构在中国债券市场的托管余额为3.4万亿元，占中国债券市场托管余额的比重为1.7%。2026年1—2月，熊猫债券累计发行504.4亿元，新增4家境外机构进入银行间债券市场。 据介绍，2026年2月，政府债券净融资14013.8亿元，同比减少2925.3亿元；企业债券净融资1521.8亿元，同比减少180.2亿元。2026年2月末，债券市场托管余额198.9万亿元。 2026年2月，国债期货市场成交额6.7万亿元，同比下降18.4%。2026年2月末，国债期货持仓量70.9万手，同比增加32.5%；10年国债期货主力合约收盘价108.4元，环比增加0.1%。 票据市场方面，2026年2月，商业汇票承兑发生额3.1万亿元，贴现发生额2.4万亿元。2026年2月末，商业汇票承兑余额20.8万亿元，同比增加6.1%；贴现余额15.7万亿元，同比增加8.5%。

　　当地时间3月31日，美国堪萨斯城联邦储备银行行长杰夫.施密德表示，受美以伊冲突引发的能源价格上涨影响，美国通胀可能在较高水平维持更长时间，接近3%。施密德指出，此次油价上涨发生在通胀“已经过高且持续过久”的背景下，美联储不应简单认为由能源价格上涨带来的通胀是暂时性的。他强调，在当前通胀仍然偏高的情况下，不应忽视能源价格上涨对整体通胀的持续影响。(央视新闻)

　　据CME“美联储观察”：美联储4月加息25个基点的概率为1.6%，维持利率不变的概率为98.4%。美联储到6月累计降息25个基点的概率为3.9%，维持利率不变的概率为94.6%，累计加息25个基点的概率为1.5%。

　　机构观点方面，中信固收研报指出，近年来中央财政持续加杠杆，地方化债。近年来，地方政府积极开展化债，加杠杆主要由中央财政实现。根据社科院数据，我国中央政府杠杆率从2019年3月末的15.7%提高至2025年12月末的29.4%。我们测算，若按此扩张趋势，则至2030年末将会上升至39%左右。推动事权与支出责任上移，减轻地方负担。针对基本公共服务、社保、环保等具有强外部性的事务，中央已明确要适度加强中央事权。改革方向是将这些事权上收，减少委托地方代行，并建立动态调整机制，切实缓解基层压力，确保财力与事权相适应。拓展地方税源，增强财政自主权。解决地方财政困难，核心是健全地方税体系。短期可优化增值税、所得税等共享税的分成比例，短期内补充地方财力。中长期则需推进消费税后移并下划地方，研究合并城建税等为“地方附加税”并赋予一定税率自主权，配合非税收入规范管理，真正让地方拥有稳定的自主财力。

　　财通固收研报指出，对于理财本身，在监管趋严的背景下，日开、最小持有期产品打榜冲量受限，后续大概率是多产品协同发力，今年需要重视封闭式理财的增量空间。总体看今年理财增量大概率不及去年，其中二季度还是重要增长节点。对于债市而言，第一，机构规模诉求导向下，理财负债端的波动可能会放大。第二，理财配置行为呈现非常规的“哑铃型”。稳定利好的是短信用债，银行负债稳定性也有增强。超额的部分在于委外资金，哑铃的另一端是长期限信用(也有小部分做长利率交易)和类权益资产。二季度理财增长会推动公募基金规模扩张，对债市的影响由短及长、由信用及利率。第三，投资者偏好分化对债市结构化的影响。配债的久期呈现哑铃化；封闭式理财增长对长信用有一定利好；固收+占比提高，可能导致债市面临阶段性扰动。