周一，ICE美棉上涨0.88%，报收70.07美分/磅，郑棉主力合约环比上涨0.03%，报收15385元/吨，主力合约持仓环比下降16089手至51.51万手，棉花3128B现货价格指数16560元/吨，较前一日上涨70元/吨。国际市场方面，近期中东地区冲突仍在继续，原油价格震荡走强，但黄金并未出现明显下调，美元指数重新回升至100以上，美棉期价重心震荡上移，2026年美棉产量预期下调对美棉期价有一定支撑。国内市场方面，郑棉期价窄幅震荡，宏观层面的扰动有限，目前市场关注重心更多聚焦于基本面。国内新棉即将开始种植，2026年新疆地区棉花种植面积下降基本成为定局，但减产幅度有一定分析，远月合约表现偏强，对此已有一定计价。我们回顾历史，过往20年中当国内、全球棉花产量、库销比同比下降时，郑棉期价年内涨幅均值超过9%，年内峰值涨幅超25%，截止目前，2026年郑棉期价涨幅低于历史均值。综合来看，短期市场扰动因素较多，需关注种植意愿、以及通常在4月初公布的新一轮棉花目标价格补贴政策，短期或反复震荡运行。

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