行情表现

日内消息
　　1、卓创资讯：猪肉价格跌跌不休，清明备货有望止跌趋稳
　　春节后猪肉价格维持阴跌趋势，从成本原料端来看，春节前积压的供应压力急需释放，市场猪源供应充裕，屠宰企业压价收猪；从需求端来看，春节后终端消费处于常规淡季，农贸市场和门店走货欠佳，猪肉消化能力有限。综合来看，供强需弱，猪肉继续承压下跌。临近清明，叠加月底月初，部分养殖企业缩量出栏，且清明备货有一定支撑，屠宰企业订单大概增量3%左右，供减需增，猪肉价格有望止跌短暂趋稳。(卓创资讯)
　　2、3月30日全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.46元/公斤，比上周五下降1.7%
　　据农业农村部监测，3月30日“农产品批发价格200指数”为119.73，比上周五下降0.79个点，“菜篮子”产品批发价格指数为120.92，比上周五下降0.92个点。截至今日14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为15.46元/公斤，比上周五下降1.7%；牛肉66.40元/公斤，比上周五上升0.5%；羊肉64.18元/公斤，比上周五下降0.3%；鸡蛋7.86元/公斤，比上周五上升1.8%；白条鸡17.49元/公斤，比上周五上升0.5%。重点监测的28种蔬菜平均价格为4.71元/公斤，比上周五下降1.3%；重点监测的6种水果平均价格为7.81元/公斤，比上周五上升1.2%。鲫鱼19.86元/公斤，比上周五下降0.5%；鲤鱼14.57元/公斤，比上周五上升0.1%；白鲢鱼10.54元/公斤，比上周五下降0.1%；大带鱼42.03元/公斤，比上周五上升1.3%。(农业农村部)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月30日全国生猪现货价格报价9400.00元/吨，相较于期货主力价格（10005.00元/吨）贴水605.0元/吨。

机构观点
　　广州期货：生猪止跌反弹
　　

　　鸡蛋现货周末稳中偏弱，湖北浠水持稳，河北馆陶下调4元/箱。对于鸡蛋而言，卓创资讯与钢联数据显示在产蛋鸡存栏自2025年9月前后高点回落，截至1月，钢联数据较8月高点仅下降2.20%，卓创资讯数据显示较9月高点仅下降1.90%，这意味着产能去化非常缓慢。节后现货季节性低开，蛋鸡养殖利润已经来到历史同期低位，但养殖户淘汰积极性下降而补栏积极性回升，体现在蛋鸡淘汰日龄和蛋鸡苗价格上，这使得市场担心产能去化进程戛然而止，2月钢联和卓创资讯蛋鸡存栏数据均环比小幅回升。由此可以看出，市场分歧和潜在行情机会在于去年四季度以来产能即在产蛋鸡去化幅度，因博亚和讯数据显示，2月在产商品代蛋鸡存栏环比下降3.49%，同比下降4.75%。这种分歧最终将体现在现货价格上，也就是说，市场将根据现货来评估产能去化幅度，继而带动市场预期的改变。综上所述，我们持中性观点，建议投资者观望为宜。

　　生猪现货周末止跌反弹，钢联数据显示，全国均价上涨0.06元/公斤。对于生猪而言，从农业农村部四季度末数据可以看出，能繁母猪存栏3961万头，仍高于正常保有量水平。生猪存栏略高于去年同期，节后体重有所回升，市场担心生猪产能和库存均未去化完成，猪价持续弱势视为刺激去化的前置条件，这是市场预期悲观带动近期期价持续大幅下跌的主要原因。考虑到3月19日生猪行业会议要求各家猪企在完成调减能繁母猪的基础上调减年度出栏量，或表明行业调控从以往的事后跟踪逐步转向事前管控，生猪行业或进入实质性去产能阶段，这对生猪远月期价带来提振。短期问题在于近月下跌空间，这更多体现在库存去化上，虽然3月样本猪企计划出栏量环比大增，但考虑到四季度末生猪存栏是自非洲猪瘟疫情以来唯二环比下降的年份，此前是2023年，同比亦仅有小幅增加，相较于去年上半年大致盈亏平衡而言，目前深度亏损或更多源于生猪出栏体重及其阶段性供应压力。我们维持中性观点，建议投资者观望为宜，等待后期做多机会。

　　原油及PX方面，周末战局将原油市场推入 “供应危机模式”，价格重心显著上移，地缘风险成为主导变量，短期易涨难跌，目前冲突仍在持续关注后续进展。本周亚洲及国内 PX 负荷继续下降，受国内工厂降负及装置故障影响部分炼厂进行防御性降负，使得国内PX开工进一步下调。月底SK/JX的PX装置因原料问题计划停车，受日本长约供应减少叠加中东石脑油出口中断，亚洲PX工厂陆续宣布不可抗力，供应损失增加，PX供应紧张格局持续。油价在地缘扰动与供应收紧预期共振下强势反弹，为聚酯产业链带来强劲成本支撑，PX 现货同步跟涨至1200美元/吨以上，但受下游聚酯需求拖累，PX-石脑油价差（PXN）下降至200美元/吨左右。

　　本周PTA负荷升至81.8%，而聚酯负荷环比下降，PTA供需格局偏累。库存方面，本周PTA社会库存量约在410.44万吨，环比+11.99万吨，3月以来延续累库态势。下游聚酯部分企业因订单不足开始主动减负荷，江浙织机开工率仅52–65%，恢复速度不及往年同期当前终端对高价原料抵制情绪较强。PTA供应充裕但需求复苏不及预期，多采取按需采购模式，补库意愿不强。尽管3月进口到货受运输制约有所下降，但前期库存基数较高，短期难以改变累库格局，PTA仍将延续累库态势，库存压力难以快速缓解。

　　后市来看，整体商品市场受中东局势暂缓预期主导，当前PTA仍受PX成本支撑、行业无新增产能且加工费偏低，基本面未完全走弱。短期以成本主导为主，核心受PXN持续低迷限制成本支撑、终端需求疲软压制反弹空间，运行区间6400-7500；中期来看，2026年 PTA无新增产能投放，低加工费背景下老旧高成本产能出清提速，行业供应收缩逻辑持续兑现，叠加2026年上半年 PX 供需缺口明确令成本端支撑不断强化、聚酯行业刚性需求稳定，PTA 供需格局有望持续优化、期价重心逐步上移。

　　3.24华东部分主港地区MEG港口库存约103.9万吨附近，环比上期增加2.8万吨。中东供应受地缘冲突影响，进口到港量锐减，3月预计减少15–20万吨。截至3月26日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在65.83%（环比上期-0.62%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在73.28%（环比上期+0.96%）。陕西榆林化学180万吨产能 3月11日起部分检修；榆能化学40万吨计划3月中上旬停车检修40天；巴斯夫80万吨已降负。外盘方面，伊朗、科威特累计199万吨装置停车中，因地缘危机外溢科威特等海外检修增多。需求来看，下游聚酯、终端织造3月中旬集中复工复产，聚酯负荷当前86.8%附近稳步回升，江浙织造进入传统旺季，开工率平稳，截至3月26日，江浙加弹、织机、印染综合开工率分别为72%、62%、79%，环比分别-2%、-3%、+0%，终端外贸订单疲软，涤丝产销维持在9成左右补库意愿薄弱，高价原料抑制下游采购积极性。

　　综合来看，中东地缘冲突持续发酵，受供应收缩、成本抬升及资金面推动，乙二醇整体偏强运行，其中伊朗作为我国乙二醇主要进口来源，霍尔木兹海峡航运受阻与装置扰动推升进口减量预期，叠加国内3月多套煤制、油制装置集中检修，进口到港减少供应端显著收缩，而下游聚酯复工提速，4 月港口库存进入去库通道，供需格局由松转紧。油制、煤制乙二醇成本支撑强劲，短期地缘风险未消，资金情绪偏多，价格易涨难跌。短期驱动为库存高企压制价格但供应收缩预期提供支撑，乙二醇2605合约短期运行区间5000-5600。

　　中期则需关注冲突缓和、装置重启与进口到港恢复，高位波动加剧。

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