【盘面回顾】隔夜Comex铜收于5.47美元/磅，跌1.63%；LME铜收于12120美元/吨，跌1.64%。沪铜主力最新报价收于95150元/吨，跌0.45%；国际铜收于84220元/吨，跌0.6%。主力收盘后基差为-40元/吨，较上一交易日跌60元/吨，基差率为-0.04%。沪伦比7.76，前值7.9。

　　【产业信息】1、上期所铜期货注册仓单246441吨，较前一日减少5670吨； LME铜库存359825吨，较前一日减少350吨；LME铜注册仓单297150吨，较前一日减少10325吨。COMEX铜库存588680吨，环比增加461吨。

　　2、昨日现货市场表现一般，沪铜涨至区间高点，下游消费意愿不高，除刚需采购外多保持观望，期货月差收至平价左右无套利空间，持货商出货积极性高，市场货源流通宽裕但消费相对较弱，令现货承压。上海金属网1#电解铜报价95080-95540元/吨，均价95310元/吨，较上交易日下跌300元/吨，对沪铜2604合约报贴130-贴70元/吨。截止收盘，升水铜报贴100-贴70元/吨，平水铜报贴130-贴100元/吨，湿法铜报贴160-贴140元/吨，非注册铜报贴200-贴180元/吨。

　　3、3月26日国内市场电解铜现货库存44.08万吨，较19日降9.97万吨，较23日降4.54万吨；上海库存29.90万吨，较19日降5.30万吨，较23日降2.60万吨；广东库存6.16吨，较19日降1.95万吨，较23日降1.00万吨；江苏库存7.44万吨，较19降2.70万吨，较23日降0.94万吨。国内社库周内继续表现大幅去库，各市场均有不同程度降幅；周内铜价低位震荡，下游企业逢低采购补库需求仍表现尚可，同时冶炼厂发货量维持相对有限，虽进口铜到货流入，但增量相对不多，加之近期持货商积极抛售仓单等动作，整体市场仓库出库量相对较多，库存因此继续大幅下降。

　　4、据产业在线最新发布的三大白电排产报告显示，2026年4月空冰洗排产合计总量3764万台，较去年同期生产实绩下降3.6%。分产品来看，4月份家用空调排产2132万台，较去年同期生产实绩下滑4.9%；冰箱排产821万台，较上年同期生产实绩微降0.1%；洗衣机排产811万台，较去年同期生产实绩下滑3.7%。

　　【南华观点】当日沪铜期货呈现冲高回落再企稳的走势，整体表现为窄幅震荡收涨。市场当前处于宏观情绪主导阶段，地缘政治的不确定性令投资者保持谨慎。目前缺乏足够动能推动价格大幅上行。

　　预计铜价将在93000-96500元/吨区间震荡，高波动率状态下，投资者可以考虑卖出期权保护已有头寸。等待宏观局势进一步明朗。建议关注美伊局势进展。

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