行情表现

日内消息
　　1、上海金属网：沪铝走势较弱 现货成交平稳
　　今日上海金属网现货A00铝锭报23490-23530元/吨，均价23510元/吨，较上交易日下跌250元/吨，对2604合约报贴130-贴90元/吨。今早铝价走势震荡较弱，截止午间收盘沪铝主力合约下跌110元/吨，跌幅0.46%。今日现货市场表现平稳，铝价区间下跌下游企业继续逢低采购，持货商继续挺价报货，市场交投尚可。今日华东铝锭对网均价报在+10左右，对04合约贴水收至-110上下。(SHMET)
　　2、昨日海外成交3万吨氧化铝6月船期
　　2026年3月25日，海外成交氧化铝3万吨，成交价格$355/mt FOB牙买加，6月船期。(上海有色网)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月26日上海现货铝现货价格报价23510.00元/吨，相较于期货主力价格（23725.00元/吨）贴水215.0元/吨。

机构观点
　　南华期货：市场交投情绪降温，COMEX铝成交量环比下滑。
　　

　　沪伦比值：当前比值约7.32，进口窗口维持关闭。

　　相关品种：氧化铝夜盘收跌0.98%至3000元关口下方；铝合金ADC12价格持稳，成交平淡。

　　现货基差：长江现货报23470元/吨，基差收窄至-340元/吨，逢低补库带动贴水修复。

　　【产业信息】

　　宏观层面：地缘风险溢价部分回吐。美方拟提出一个月停火方案，市场对霍尔木兹海峡供应链中断的恐慌情绪有所缓和。美联储“强硬鸽派”米兰上调年末利率预期，但仍维持年内降息约1个百分点的判断，美元指数小幅反弹至99.614，对金属估值构成压制。

　　产业层面：呈现典型的“外强内弱”格局。海外方面，LME库存持续去化至44.7万吨，注销仓单占比维持高位，叠加欧洲供应扰动（美铝西班牙SanCiprian铝厂虽恢复90%产能，但中东及非洲减产预期仍在），为伦铝提供强支撑。国内方面，SMM数据显示社会库存升至134万吨，创近五年同期新高，去库节奏缓慢，现货市场虽逢低补库但整体信心不足。成本端，氧化铝价格在3000元关口博弈加剧，几内亚政策未落地，运输成本回落预期打压氧化铝期价。

　　资金情绪：LME铝持仓减少6384手，多头获利了结意愿增强；沪铝夜盘小幅增仓，但整体交投偏谨慎，多空在2.38万附近对峙。

　　【南华观点】

　　当前铝市场核心矛盾在于“海外供应收缩预期”与“国内高库存现实”的博弈。伦铝在低库存及地缘风险支撑下表现抗跌，但美伊局势缓和迹象及美元走强限制了上行空间。沪铝则受制于国内社库高压及终端需求恢复不及预期（“金三银四”成色不足），跟涨乏力，导致沪伦比值持续走弱。氧化铝因运输成本下降预期及多头避险情绪回落，跌破3000元关口，但矿端紧平衡格局仍在，预计下方空间有限。

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