行情表现

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月25日全国进口四级菜油均价现货价格报价10211.25元/吨，相较于期货主力价格（9707.00元/吨）升水504.25元/吨。

机构观点
　　南华期货：油脂随原油整理
　　

　　【盘面回顾】外盘原油随着美国与伊朗政府的发言不断波动，夜盘再度反弹，但整体较前期涨势放缓，美豆油与马棕油价格重心小幅下调后维持整理运行。

　　【供需分析】国际方面：油脂市场目前缺乏新消息驱动，围绕地缘政治不断波动为主，市场对于印尼生物柴油的炒作有所降温，出口政策方面印尼暂时也未进行限制，资金情绪有所下降。马来方面，ITS数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增长38.06％，维持大幅增长的趋势。印尼方面，虽然目前生物柴油掺混利润较好，但是印尼仍未对政策做出进一步的变动。美国EPA公布RFS最终规则的时间可能再度推迟，或将于本周公布，等待最终消息。

　　国内方面：棕榈油豆油库存较为充足，菜油库存仍维持较低水平。本周国内油厂开机率或环比小幅下降，关注近期油厂开停机计划。上周国内新增部分近月船期棕榈油买船，但伴随期价走弱，进口利润再度恶化。

　　【南华观点】短期原油价格变价依旧是影响油脂市场价格的最主要因素，价格随原油不断波动，此外本周需重点关注印尼与美国的生物燃料政策的进展，短期多单止盈离场，无仓者观望。

　　SC：缓和预期影响，盘面高位下行

　　【盘面动态】Brent收于 100.23 美元/桶，涨跌 4.49%，WTI收于92.35 美元/桶，涨跌幅 4.79%，SC夜盘收于 740.2 元/桶，涨跌幅-1.56%。

　　1、俄罗斯能源部表示，如果油价高企，可能会预防性地实施燃料出口禁令。

　　2、消息人士：印度信实工业公司在美国对制裁进行豁免后，购买了500万桶伊朗原油。

　　3、知情人士：沙特已告知美国，如果伊朗针对其电力和水务设施进行攻击，沙特准备对伊朗采取军事行动。

　　4、据路透社：以色列官员表示，伊朗不太可能同意美国的要求，但特朗普似乎决心与伊朗达成协议。

　　5、伊朗新任最高领袖军事顾问穆赫辛·礼萨伊在伊朗国家电视台3月23日公布的一段采访中强调，直到伊朗获得所有赔偿、所有经济制裁被解除，直到获得美国不干涉伊朗事务的国际法律保障，伊朗才会停止战争。礼萨伊还强调，伊朗与美国的争端，不仅是关于此次冲突，或去年6月美以对伊朗的袭击，而是自1979年伊朗伊斯兰革命胜利后已持续了47年，必须“做个了断”。

　　6、据以色列第12频道报道称，美国可能很快就伊朗战争宣布为期一个月的停火。关于美伊15点内容的谈判将在一个月的停火期内进行。

　　【南华观点】这几日美伊局势造成盘面大幅波动，3.21 特朗普还威胁48小时内打击伊朗能源设施，23日却突然宣布因“富有成效对话”，将打击推迟5天，上演典型TACO，一度让 brent 大跌 17 美金，后在伊朗辟谣后重新涨回 100 美金附近。但凌晨 TACO 消息再度出现，有消息称美方已经向伊朗发送了一项结束中东战争的计划，消息一出 brent 快速下跌 6 美金。近两日一系列的消息来看，不排除美国可能确实有想停火的迹象，但我们暂时也没有看到伊朗方面的回应，后续我们的关注重点还是在伊朗方面。目前消息层面更多影响预期变动，对实际基本面的影响还是要看霍尔木兹海峡的通航情况，昨日有消息称有 5 艘 LPG 船通过海峡运往印度，海峡有可能从全面封锁转向有条件的通行，目前油轮通过依然比较零星，关注通航变化。

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