【盘面回顾】周二贵金属价格止跌反弹，因中东地缘担忧缓和，布油回落，美指和美债收益率回落。最终COMEX黄金2604合约收报4474.9美元/盎司，+1.53%；COMEX白银2605合约收报于71.445美元/盎司，+3.01%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓微增0.286吨至1052.991吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓维持在15513.67吨。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率82%，加息概率18%；7月较当前维持利率不变概率76.7%，加息概率23.3%。美联储理事巴尔表示，鉴于通胀高于目标水平，利率可能需要“在一段时间内”保持不变。地缘方面，特朗普称美伊谈判“可能已相当接近达成协议”、伊朗同意永不拥有核武，报道称美国有意停火一个月、提15条和谈方案。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储从降息预期到加息预期的切换、经济滞胀与金融市场风险等。

　　接下来一周数据和事件整体清淡，主要关注中东地缘政局的最新变化，以及CME黄金白银2604期权合约于3月26日到期前的波动。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，短期可能仍缺乏上行驱动，因中东冲突升级风险未除、沃什接任美联储主席时间仍存不确定性，预示货币政策预期短期或难以转鸽，短期贵金属或低位震荡，并等待中东地缘风险进一步明朗化。伦敦金关注下方支撑4400，4300，强支撑200日均线4100；伦敦银支撑64-65区域，强支撑60-61区域。风险上警惕中东局势恶化对通胀升温担忧以及对货币政策冲击下的加息预期升温、衰退恐慌下的流动性抛压等。

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