【盘面回顾】周一贵金属价格V型反转，因TACO交易重现。特朗普美国时间周六晚上发表对伊朗恢复霍尔木兹海峡通航的“48小时最后通牒”，否则将打击伊发电厂，这引发周一亚盘交投时段贵金属暴跌，布油大涨，美元和美债收益率亦冲高。周一美国股市开盘前（亚盘晚间19:05左右），特朗普称美伊对话有成效、决定暂缓打击伊朗能源设施，特朗普“TACO交易”引致贵金属V型反转，周一收复所有失地，原油、美元、美债收益率亦反转，美股大涨。最终COMEX黄金2604合约收报4410.4美元/盎司，-3.6%；COMEX白银2605合约收报于69.32美元/盎司，-0.49%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓减少4.286吨至1052.705吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓激增264.76吨至15513.67吨。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率90.7%，加息概率9.3%；7月较当前维持利率不变概率88.1%，降息25Bp概率2.9%，加息概率9%。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在中东地缘冲突加剧下的避险与高油价引发的通胀担忧、美联储从降息预期到加息预期的切换、经济滞胀与金融市场风险等。

　　接下来一周数据和事件整体清淡，主要关注中东地缘政局的最新变化，以及CME黄金白银2604期权合约于3月26日到期前的波动。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会，短期可能仍缺乏上行驱动，因中东冲突升级风险未除、沃什接任美联储主席时间仍存不确定性，预示货币政策预期短期或难以转鸽，短期贵金属或低位震荡，并等待中东地缘风险进一步明朗化。伦敦金关注下方支撑4400，4300，强支撑200日均线4100；伦敦银支撑64-65区域，强支撑60-61区域。风险上警惕中东局势恶化对通胀升温担忧以及对货币政策冲击下的加息预期升温、衰退恐慌下的流动性抛压等。

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