【观点】南华期货：焦煤替代能源逻辑
发布时间：2026-3-24 10:39阅读：15
【盘面信息】
近期焦煤价格大涨，主力合约一度触及涨停，主要原因在于原油价格大涨后，市场有能源替代的逻辑。不过落脚点主要在作为能源的动力煤，而不是焦煤上。
目前行情更多是预期领先基本面。从焦煤自身基本面来看，并不支持大幅上涨：供给方面，当前产量已高于去年四季度，且未见明确见顶信号，价格上涨可能进一步促使供应恢复；需求方面，近两周的改善主要源于钢厂与焦化厂的低位补库，并非终端需求真正走强。当前库存水平已接近2023年同期，但铁水产量和钢厂利润却远不及当时，继续上涨会带来较大的交割风险，尤其是蒙煤口岸库存压力依然明显。
操作上建议持有焦煤多单的投资者逐步止盈，若价格涨至1300-1350元/吨区间，可考虑轻仓试空近月合约，以把握交割压力下价格回调的机会
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【供需分析】目前钢厂与焦化厂对于焦煤现货预期偏悲观，五一补库动力不足，焦煤现货在上游累库的压力下依然有下降空间，当前基差出现一定修复，空头套保可以继续持有。
【南华观点】1600附近可以考虑加仓做空...
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