行情表现

日内消息
　　近期油脂现货价格预计稳中偏强运行
　　上周五CBOT豆油期货收盘略微上涨，马棕上周五(3月20日)和周一(3月23日)休市，周二(3月24日)恢复交易。受油厂开机偏低、货源偏紧及大豆成本支撑影响，现货整体强于期货，基差维持高位，下游需求表现一般，预计近期油脂现货价格稳中偏强运行。(饲料行业信息网)

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月23日全国进口四级菜油均价现货价格报价10401.25元/吨，相较于期货主力价格（9950.00元/吨）升水451.25元/吨。

机构观点
　　南华期货：油脂短期震荡运行
　　

　　【盘面回顾】马棕供应压力有所缓解，市场等待生物燃料政策进展。

　　【供需分析】国际方面：油脂市场目前缺乏新消息驱动，市场对于印尼生物柴油的炒作有所降温，出口政策方面印尼暂时也未进行限制，资金情绪有所下降。马来方面，ITS数据显示，3月1-20日马来西亚棕榈油出口环比增长38.06％，维持大幅增长的趋势。印尼方面，虽然目前生物柴油掺混利润较好，但是印尼仍未对政策做出进一步的变动。美国方面，EPA公布RFS最终规则的时间可能再度推迟，或将于本周公布。

　　国内方面：棕榈油豆油库存较为充足，菜油库存仍维持较低水平。根据钢联数据，本周国内油厂开机率或环比小幅下降，关注近期油厂开停机计划。上周国内新增部分近月船期棕榈油买船，但伴随期价走弱，进口利润再度恶化。

　　【南华观点】短期原油价格变价依旧是影响油脂市场价格的最主要因素，此外本周需重点关注印尼与美国的生物燃料政策的进展。

　　SC：油价高位震荡，仍存上行驱动

　　【盘面动态】Brent06收于106.41 美元/桶，涨跌幅2.53%，WTI05收于98.23美元/桶，涨跌幅2.81%，SC夜盘收于802.8元/桶，涨跌幅3.40%。

　　1、据AXIOS援引一位美国官员和一位知情人士透露，经过三周的战争，特朗普政府已经开始就下一阶段以及与伊朗和平谈判的可能形式进行初步讨论。

　　2、据伊朗迈赫尔通讯社：伊朗驻国际海事组织代表表示，除敌方（船只）外，各国船只经协调达成安全与安保安排后均可通过霍尔木兹海峡。

　　3、金十数据3月22日讯，美国总统特朗普21日在社交媒体发文称，如果伊朗不在48小时内不加任何威胁地、完全开放霍尔木兹海峡，美国将打击并摧毁其所有发电厂。

　　4、七国集团联合声明：我们随时准备采取必要措施，支持全球能源供应，例如落实国际能源署成员国于3月11日作出的石油储备释放决定。

　　5、据两位消息人士透露，美国高级官员近日已告知以色列及其它国家的官员，华盛顿可能别无选择，只能发动地面行动来夺取伊朗的哈克尔岛。

　　【南华观点】截至本周末，美伊冲突持续升级，伊朗对以色列及美军目标发动多轮导弹无人机打击，纳坦兹核设施、哈尔克岛码头遇袭，美方发出 48 小时通牒施压伊朗开放霍尔木兹海峡，伊方称仅限制敌国船只通行，胡塞武装宣布参战，两大能源航道风险高悬。霍尔木兹海峡即将进入关闭的第四周，各替代码头在上周的出口情况也一般，fujairah多次遇袭，装运也受到一定影响，沙特yanbu看出口数据有增长，但也存在设施遇袭的风险，各国库容也将更加紧张，周末暗盘价格也呈现上升的趋势。总结来说，短期驱动油价上行的因素始终存在，全球能源贸易格局持续收紧，油价高位震荡，波动加剧。

　　【盘面回顾】3月 20 日亚洲高低硫燃料油市场结构均走弱，新加坡 380 CST 高硫燃料油 4-5 月月间价差回落至 34.50 美元 / 吨，3 月 19 日其现货升水降至 64.75 美元 / 吨，较历史高位回落 15.5%；新加坡 0.5% 低硫船燃 4-5 月月间价差小幅回落，3 月 19 日现货升水大幅降至 120.16 美元 / 吨。高低硫价差（Hi-5）3 月 19 日续扩至 221.39 美元 / 吨，创 2023 年 11 月 1 日以来最宽水平。

　　【产业表现】中东地缘冲突持续，区域石油流入量受限；高运费导致东西方套利窗口关闭，新加坡 3 月自西方的低硫船燃到货量较 2 月明显下滑。低硫燃料油供应收紧程度显著高于高硫燃料油，区域库存持续去化，市场现货流通持续偏紧。

　　【南华观点】亚洲燃料油基本面冲高后短期回调，高低硫现货升水、月间价差均有所走弱；但中东冲突持续导致区域供应受阻、西方套利货源受限，库存仍趋去化，供应缺口仍将在短期内支撑燃料油现货升水与炼厂利润。

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