当前市场主要矛盾依然在于中东地缘局势，尤其是霍尔木兹海峡的通行情况。目前形势依然紧张，海峡通过油轮(包括LPG船)数量维持极低位水平，中东LPG供应大幅收紧。此外，战争双方加大了对能源基础设施的攻击，本周伊朗最大气田南帕斯受袭，部分装置关停，直接冲击当地LPG产量。战争影响也逐步从海峡中断延伸到源头的油气田减产上，潜在持续时间被拉长。此外，虽然美国LPG出口增加可以在一定程度填补中东缺口，但空间受到出口终端产能限制(约720万吨/月)，无法完全对冲中东减量。且由于部分终端不可抗力，美国实际发货量低于预期，导致亚洲LPG市场进一步收紧，到岸价格持续走高，前期涨幅相对滞后的PG盘面也出现加速上涨。考虑到现实的供应缺口，且3月底仓单注销使得盘面压制减轻，PG有望延续强势运行。但中东局势仍不明朗，板块受到消息面影响较大，且LPG价格大涨后下游需求存在负反馈效应，需要注意高波动率状态下的高风险。(华泰期货)