早上好！先来看重要信息。

　　伊朗发动“真实承诺-4”第75轮军事行动

　　据央视报道，当地时间23日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，伊朗当天发动了“真实承诺-4”第75轮军事行动，攻击伊朗情报部门新发现的以色列军队驻地和美军位于沙特阿拉伯的苏丹王子空军基地。

　　霍尔木兹海峡对峙升级：美方限时48小时开放，伊朗威胁全面关闭

　　据央视消息，美国和以色列对伊朗发动的军事打击3月22日进入第23天。伊朗宣布使用造价低廉、可快速量产的新型无人机打击以色列本-古里安机场，并提出包含关闭中东地区美军基地在内六项停战条件。

　　美国总统特朗普限伊朗48小时开放霍尔木兹海峡，否则将打击其发电厂，伊朗强硬回应，表示若遭袭将全面关闭霍尔木兹海峡。以军则轰炸黎巴嫩多座桥梁，宣布“深化”地面攻势。

　　随着美以伊打击目标不断扩大，地区局势面临进一步失控风险。

　　以军称打击伊朗多个军事设施和指挥中心

　　据央视消息，当地时间3月22日下午，以色列国防军称，在一系列夜间空袭中，对伊朗多个武器生产基地和多个重要机构的指挥中心进行了打击。

　　以军称，以色列空军战斗机袭击的目标包括：伊朗军队的一个训练基地（包括一个防空导弹储存设施）；伊朗国防部的一个武器生产和储存设施；伊朗伊斯兰革命卫队空军的一个武器生产设施；伊朗情报部的一个指挥中心，以及伊朗武装部队哈塔姆安比亚中央总部的一个指挥中心。

　　以军称，以色列空军战斗机向这些地点投掷了数十枚弹药，并将此次袭击描述为“加深对伊朗政权核心系统及其根基破坏”阶段的一部分。

　　黎真主党称向以色列北部发射火箭弹，击中军事基地

　　据央视消息，当地时间22日晚间，黎巴嫩真主党发表声明称，当天18时10分，黎真主党向以色列北部发射火箭弹，击中了梅隆空军作战和控制基地。

　　此外，声明称，18时30分，该组织武装人员用无人机袭击了以色列北部上加利利的拉莫特纳夫塔利一个军营。19时30分，黎真主党再次向以色列北部发射一系列火箭弹。

　　当地时间3月22日，以色列国防军发言人戴弗林表示，以色列预计其与伊朗以及黎巴嫩真主党的冲突还将持续数周时间。

　　伊朗称美以袭击给波斯湾地区和霍尔木兹海峡带来危险局面

　　据央视消息，当地时间3月22日，伊朗外交部就霍尔木兹海峡海上安全问题发表声明称，伊朗长期致力于在波斯湾、霍尔木兹海峡及阿曼海维护航运安全。自2月28日以来，美国和以色列对伊朗发动的军事打击，给波斯湾地区和霍尔木兹海峡带来了危险的局面，对航行与航运安全造成直接影响。

　　声明强调，霍尔木兹海峡目前并未关闭，海上交通持续运行。但属于美以和其他参与针对伊朗军事行动的相关方船只、设备属于“有害通行”，伊朗将根据相关措施予以处理。而来自其他国家和地区的船只，只要不参与或配合针对伊朗的侵略行动，并遵守已公布的安全保障规定，且与伊朗相关部门协调，即可安全通过霍尔木兹海峡。

　　当地时间22日，伊朗伊斯兰议会议长卡利巴夫在社交媒体发文称，除美国军事基地外，为美国军费提供资金支持的金融机构也是伊朗的“合法打击目标”。

　　卡利巴夫称，伊朗方面正对相关金融资产流动进行监测，并称这是“最后警告”。

　　伊朗总统回应美方威胁：将在战场上坚决对抗

　　据央视消息，当地时间22日傍晚，伊朗总统佩泽希齐扬在社交媒体发文表示，“企图‘将伊朗从地图上抹去’，是对一个创造历史的国家意志的绝望践踏。威胁和恐吓只会增强伊朗的团结。霍尔木兹海峡对所有人开放，唯独侵犯伊朗领土者除外。伊朗将在战场上坚决对抗这些疯狂的威胁。”

　　美东时间21日，美国总统特朗普通过社交媒体称，“美国已将伊朗彻底从地图上抹去。”

　　当地时间22日，伊朗武装部队发表声明表示，如果美国总统特朗普袭击伊朗发电站的威胁付诸实施，伊朗将立即采取全面关闭霍尔木兹海峡等4项“惩罚性”措施。

　　特朗普21日晚在社交媒体发文，要求伊朗在48小时内开放霍尔木兹海峡，否则将打击伊朗“各类发电厂”并将其摧毁。

　　美国务院建议全球各地美国公民提高警惕

　　据央视消息，当地时间3月22日，美国国务院发布警告，建议全球各地的美国公民，特别是身处中东地区的公民提高警惕。

　　警告称，身在海外的美国公民应遵照离其最近的美国大使馆或领事馆所发布的各项安全警报指引行事。周期性的领空关闭措施可能会导致旅行受阻。包括中东地区以外的美国外交设施，均已成为袭击目标。支持伊朗的各类团体可能会针对美国在海外的其他利益目标，或针对全球各地与美国及美国公民相关的场所发动袭击。

　　今晨市场表现方面，布伦特原油跳高开盘上涨近2%，随后快速回落，截至发稿，上涨0.09%，报106.498美元/桶。

　　纽约黄金开盘下跌近3%，随即走高，截至发稿，报4495.432美元/盎司，下跌2.48%；纽约白银低开超4%，随即快速反弹，截至发稿，报67.906美元/盎司，下跌2.52%。

　　分析人士：黄金短期仍有下行空间

　　上周五，国际金价遭遇大幅下跌，其中伦敦现货黄金价格盘中跌破4500美元/盎司关口，单周累计跌幅超10%。本轮下跌的核心背景在于：美联储3月议息会议连续第二次“按兵不动”，点阵图维持2026年仅降息一次的预测，同时大幅上调今年通胀预期至2.7%，释放明确“鹰派”信号；中东地缘冲突持续升级推升油价至107美元/桶上方，进一步加剧通胀压力，市场对美联储降息预期迅速降温。

　　对于上周五金价大跌的直接诱因，受访分析师一致认为，美联储3月会议释放的“鹰派”信号是核心驱动，而“预期差”的极端放大则是造成冲击如此剧烈的关键。

　　大有期货贵金属研究员段恩典告诉期货日报记者，美联储的政策立场对黄金价格的传导机制，核心在于实际利率与持有成本的博弈。当美联储释放“鹰派”信号时，名义利率将维持高位甚至上行。若原油价格上涨还未完全传导至终端商品，将推高实际利率，直接增加黄金这一零息资产的持有机会成本。同时，“鹰派”表态往往提振美元指数和美债收益率，引发资金从黄金流向生息资产，形成美元强和黄金弱的负反馈。

　　段恩典进一步分析称，此次美联储“按兵不动”之所以对金价造成剧烈冲击，关键在于“预期差”的极端放大与流动性环境的骤然收紧。“市场此前已充分定价2026年多次降息，然而本次点阵图显示全年仅降息一次，且鲍威尔强调降息门槛极高，这种远超预期的‘鹰派’定调扭转了市场宽松预期，导致市场流动性快速收敛，美债收益率曲线陡峭上行，迫使杠杆资金降低风险敞口。同时，美元流动性的紧缩推高了黄金期货的保证金要求和融资成本，触发多头被迫平仓，从而使金价在缺乏买盘承接的情况下出现快速下跌。”

　　创元期货贵金属分析师魏春涛从更立体的视角剖析了本轮金价下跌的成因。他认为，上周贵金属价格下跌，原因有表有里。除美联储议息会议结果外，更关键的是前期交易方向的转向。美联储率先按下“暂停键”，欧洲和英国央行陆续跟随，宽松预期大打折扣，加速了市场的下跌。

　　魏春涛还从交易层面进行了补充：“其一，去年多头让空头骑虎难下，现货交仓猝不及防；其二，经历2026年会计年度后，黄金期货盘面高升水持续，使得套利利润可观，方向逐渐逆转对空头有利；其三，中东地缘冲突利多兑现，市场再次上演‘买预期、卖现实’的行情。此外，技术层面市场也有回调的需要。”

　　本轮金价大跌呈现出一个反常现象：中东地缘冲突升级、油价飙升，黄金却未如传统“避险逻辑”预期的那样上涨，反而与原油价格走势严重背离。对于这一现象，两位分析师给出了各自的解读。

　　段恩典认为，油价上涨、金价下跌的背离格局通常出现在滞胀初期或货币紧缩强周期这两个特定阶段，其核心规律在于实际利率的上升速度压倒了通胀预期的升温幅度。

　　“从历史经验看，地缘冲突或供给冲击推高原油价格，引发市场对通胀反弹的担忧，这反而迫使央行采取偏紧缩的政策。前期会导致名义利率上升，在长期通胀预期并未失控的情况下，名义利率涨幅大于通胀预期涨幅，最终推高实际利率。”段恩典解释道，黄金作为零息资产，其持有成本与实际利率高度负相关，因此当实际利率因政策收紧而快速上行时，即便避险情绪存在，资金也会优先流向高息美元资产，导致金价承压下跌。

　　他进一步表示，油价上涨确实会强化美联储紧缩立场、抬升实际利率，持有成本上升对黄金价格形成压制，这种金融属性的利空在流动性收紧周期初期往往占据主导地位。“然而，当前地缘冲突的常态化与全球信用体系的重构，使得避险仍是时代主题之一。相比较而言，黄金仍然是稀缺的避险资产。” 段恩典说。

　　“黄金和原油价格走势背离属于正常现象，因为有各自的基本面背景。原油当前面临的问题是，除中东冲突外，多国及国际组织纷纷开始抛售石油储备，这与去年的贵金属市场有着相同的逻辑。”魏春涛表示，短期来看，黄金定价逻辑是否从“避险资产”转向“利率敏感型资产”仍有待观察和跟踪。

　　金价短期是否还有下跌空间？两位分析师也给出了各自的判断。段恩典认为，金价短期确实仍存在一定的下跌空间，但这种下行更多表现为短期修正而非向下趋势的开启。“从技术面与资金面看，当前市场正处于对美联储维持更高更久利率政策的重新定价阶段，美债收益率的上升和美元的强势构成了直接的压制力，金价可能再次下探测试关键支撑位。”

　　“这种下跌空间是受限的。”段恩典表示，地缘局势的持续发酵为金价提供了坚实的支撑，一旦金价因利率因素急跌，战略性买盘便会迅速入场托底。因此，短期金价大概率维持上有顶、下有底的宽幅震荡格局，下行空间取决于实际利率的冲高幅度，支撑则源于时代性避险需求与货币信用重构逻辑。

　　魏春涛认为，判断原油和贵金属价格的向上或向下空间及目标，重点还要看市场参与者的预期、资本意愿以及期现结构的变化。