红星资本局3月20日消息，当日早间，光通信产业链中的CPO概念人气股源杰科技（688498.SH）一度上涨20%，股价最高1140元/股，创历史新高，成为A股历史上第8只千元股、A股第二高价股；最高市值达到979.8亿元，离1000亿元仅一步之遥。

　　就在此前，源杰科技再发公告称，公司拟在境外发行境外上市股份（H股）。源杰科技明确表示：“将在股东会决议有效期（即经公司股东会审议通过之日起24个月）内选择适当的时机和发行窗口完成本次H股上市。”

　　红星资本局注意到，这家主营光芯片的半导体公司，在过去一年里上演了一场惊人的“逆袭”：2024年还深陷亏损泥潭，2025年却交出了净利润激增超32倍的成绩单。暴涨的业绩背后，是AI算力需求的爆发式增长，以及公司从传统通讯器件商向AI产业链“卖水人”的华丽转身。

　　截至3月20日午间收盘，源杰科技报1138.42元/股，涨19.83%，总市值978.45亿元。

业绩“逆袭”：

从亏损613万到净利1.91亿，净利“狂飙”32倍

　　源杰科技的业绩反转堪称戏剧性。2024年，受电信市场去库存、5G建设放缓等因素影响，公司出现上市首亏，全年归母净利润为-613.39万元，一度被市场质疑“上市即变脸”。 长期以来，公司更多扮演电信市场基建供应商的角色，主营应用于接入网和移动网络的低速率芯片。

　　转折始于2025年，这一身份被彻底重塑。AI浪潮席卷全球，光芯片行业供需格局重构。财报显示，2025年前三季度，源杰科技归母净利润达1.06亿元，同比激增19348.65%。其中第三季度单季营收1.78亿元、净利润5963万元，两项指标均创2021年以来新高。

　　而就在2月底，源杰科技发布业绩快报，2025年预计实现营业收入6.01亿元，同比增长138.50%；预计实现利润总额人民币2.14亿元；预计实现归母净利润1.91亿元，较2024年亏损613万元的规模，相当于增长了超32倍。

业绩暴增的引擎，来自数据中心业务。源杰科技在公告中表示，增长得益于CW硅光光源产品逐步放量，推动毛利率从2024年同期的29.69%跃升至54.76%，显著高于行业平均水平。

　　随着数据中心业务对电信业务的“结构性替代”，公司业务营收占比从2022年的15.8%一举跃升过半。2025年上半年，源杰科技便已突破亿元大关。这意味着，源杰科技已从传统的“通讯器件商”，转身为AI算力产业链上的“卖水人”。

　　扮演奇兵角色的，是核心产品CW硅光光源芯片。在AI大模型对算力的贪婪需求下，数据中心内部连接速率疯狂进化，而CW大功率激光器正是实现高带宽、低功耗连接的关键一环。

两场“豪赌”：

12.51亿扩产+赴港上市，源杰科技再谋突围

　　红星资本局注意到，面对持续爆发的市场需求，源杰科技并未满足于现状，而是展开了两场“豪赌”。

　　2月9日，公司连发两则扩产公告：一是计划投资约12.51亿元建设光电通讯半导体芯片和器件研发生产基地二期项目；二是拟使用超募资金9862.04万元，增加募投项目“50G光芯片产业化建设项目”的投资额。

　　一个月后，公司再放大招。3月6日晚，源杰科技公告称，拟在境外发行H股，申请于港交所主板上市，搭建国际化资本运作平台，增强境外融资能力。公司将在24个月内选择适当窗口完成上市。

　　赴港上市的背后，是源杰科技试图打破“区域化生存”局面的野心。尽管境内市场表现强劲，但公司境外收入长期徘徊在百万级（2024年仅23.74万元），与全球AI算力分配格局严重不匹配。为应对这一短板，公司已启动美国生产基地建设，预计2026年释放产能。

　　不过，跻身千元股阵营的源杰科技并非高枕无忧，源杰科技仍面临多重挑战。

　　首先是资金链压力。尽管截至2025年三季度末，公司资产负债率不足10%，账面货币资金9.33亿元，但数十亿级的扩产计划仍需持续“输血”。

　　其次是技术迭代的风险。虽然CW光源在400G/800G时代占据优势，但薄膜铌酸锂等新兴技术已逐渐浮出水面。在光芯片这个技术密集型赛道上，稍有不慎就可能被后来者超越。

　　从亏损600万到净利1.9亿，从百亿市值到千元股，源杰科技用一年时间完成了惊人的蜕变。但在AI算力这场没有终点的长跑中，能否继续保持领先，仍取决于其技术与产能的双重竞赛。

　　据公开信息，源杰科技成立于2013年1月28日，2022年12月21日登陆上交所科创板。公司是一家从半导体晶体生长，晶圆工艺，芯片测试与封装全部开发完毕，并形成工业化规模生产的高科技企业。

　　Wind数据显示，源杰科技今年以来股价涨幅超过50%；以2025年3月20日收盘价计算，该股近一年累计涨幅近690%。

　　截至3月20日午间收盘，源杰科技报1138.42元/股，涨19.83%，总市值978.45亿元。

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文章来源：红星资本局

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