铜：宏观利空，库存高企，铜价承压。

　　铜价刷新近三个月低位。中东局势升级，能源价格走强，通胀担忧升温，美联储态度边际转鹰，沪铜跌势加剧。最近通胀担忧萦绕，能源和金属走势呈现跷跷板效应，伴随着中东地缘局势的升级，贵金属和有色持续承压。

　　叠加美国2月PPI表现高于预期，美联储议息会议态度转鹰，美指重返强势，期铜跌势加剧。LME铜库存延续增加态势，最新升至33.41万吨，刷新多年高位。Mysteel数据显示，3月19日国内市场电解铜现货库存54.05万吨，较16日降2.44万吨。

　　国内社库延续大幅去库表现，其中各市场均有不同程度下降；随着周内铜价表现弱势下跌，下游加工企业低价采购补库需求仍相对尚可，同时部分冶炼厂发货量减少，国产货源入库受限，库存因此继续下降。美联储3月按兵不动，政策声明表示东局势发展的影响尚居不确定性，如果出现可能阻碍双重目标实现的风险，委员会将准备实施调整货币政策立场，美国2月PPI同比增速超预期，显示在能源价格大幅飙升之前，美国经济的底层通胀或已出现反弹迹象，压制市场风险偏好；基本面来看，矿难供应维持紧缺，全球显性库存居高不下，终端消费进入缓慢复苏周期，预计铜价短期将延续调整。

　　昨日布伦特原油期货飙升至每桶110美元以上，据新华社报道，伊朗迈赫尔通讯社18日报道说，伊朗伊斯兰革命卫队当天发出紧急警告称，沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国的石油设施成为“合法打击目标”。在以色列袭击伊朗南帕尔斯气田后，伊朗对中东各地的能源设施发动了袭击，这一重大事态升级引发指标布伦特原油价格跃升至一周多以来的最高点，超过每桶119美元。油价上涨加剧通胀担忧，增强了货币政策收紧的预期，并对铜等与经济增长相关的金属构成压力。

　　在美联储周三一如市场普遍预期维持利率不变后，美联储主席鲍威尔在讲话中称，能源价格上涨将“推高整体通胀”，但称“其对经济潜在影响的范围和持续时间”目前尚难判断。

　　总体上看，铜市场目前库存高企，虽然说新能源需求增长，但供需关系的最终结果就是库存的增减来判断过剩与紧缺，目前看全球铜库存大幅增加市场本身就是过剩的可能性在增加，虽然前期是需求淡季累库也符合预期，但库存是几年的高点还是对供需关系是否紧缺存疑。再有就是原油价格大涨导致美联储降息推迟，而且战争持续时间长了之后由于能源紧缺及价格高企，全球经济衰退的可能性明显增加，所以铜市场中短期承压明显。