早上好，先来关注下国际市场。

　　油价大跳水

　　昨日，有消息人士称，沙特延布港口停止石油装运。布伦特原油期货价格一度涨逾8%，突破110美元/桶大关。

　　随后，两位消息人士透露，沙特延布港口恢复石油装货。布伦特原油期货涨幅有所收窄。

　　今天凌晨，受中东局势缓和等因素影响，国际油价跳水。截至收盘，WTI原油期货主力合约下跌0.19%；布伦特原油期货主力合约上涨0.2%。

　　金银价格跳水

　　周四晚间，贵金属出现大幅跳水行情。现货黄金价格一度跌超6%，逼近4500美元/盎司大关；现货白银价格失守66美元/盎司关口，续创2月6日以来新低，日内重挫12%。

　　与此同时，全球股市与政府债券同步下跌。欧洲股市盘中大幅走低，美股三大指数也大幅低开。

　　截至收盘，德国DAX 30指数下跌2.53%，报22907.91点。法国股指下跌1.73%，意大利股指下跌2.29%，英国股指下跌2.39%。美股三大指数集体收跌，道指跌0.44%，纳指跌0.28%，标普500指数跌0.28%。

　　周四纽约尾盘，金银价格跌幅有所收窄，现货黄金价格下跌3.42%，报4653.01美元/盎司；COMEX黄金期货价格下跌4.86%，报4657.80美元/盎司；现货白银价格下跌3.33%，报72.85美元/盎司；COMEX白银期货价格下跌6.29%，报72.840美元/盎司。

　　有分析认为，中东冲突推高能源价格并加剧通胀担忧，促使市场预期主要央行将维持较高利率水平，从而打压了风险资产的表现。

　　道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“黄金目前已成为机构投资者广泛持有的资产，这一配置主要基于过去一年‘货币贬值交易’的推动。但当前这一交易逻辑的基础正在削弱。短期来看，我们仍认为金价存在下行风险。”

　　SP Angel的分析师表示，金价下跌还受到获利了结以及美元走强的影响。在2025年金价大幅上涨之后，投资者锁定收益、应对追加保证金压力，并将资金转向石油等能源资产，是市场的合理反应。

　　伊朗发起第66波打击，以总理称将暂停空袭伊朗能源设施，特朗普表态

　　据央视新闻消息，当地时间20日凌晨，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明称，伊朗当天发动了“真实承诺-4”第66轮军事行动，使用多种超重型多弹头导弹及无人机袭击以色列中部、南部目标以及中东地区美军基地。

　　以色列总理内塔尼亚胡19日在一场新闻发布会上回答媒体提问时称，是以色列“单独”空袭了伊朗天然气田，以方将“遵守”美国总统特朗普所提“暂停”后续空袭能源设施的要求。

　　特朗普当天早些时候在白宫回答媒体提问时表示，他已经告知内塔尼亚胡不要攻击伊朗境内的能源设施。

　　海湾地区主要产油国石油出口量暴跌约61%

　　根据Kpler数据，3月1日至19日，霍尔木兹海峡共有69艘船舶通行，其中液体货物船61艘、LPG船8艘，LNG船则无任何通行记录。与2月28日中东地缘冲突爆发前日均77艘的水平相比，3月日均通行量已骤降至不足4艘，降幅超过95%，商业航运几乎停滞。截至3月15日的一周内，沙特、科威特、伊朗、伊拉克、阿曼、卡塔尔、巴林以及阿联酋等8个海湾地区主要产油国的石油出口量平均为每天971万桶。而这些国家在2月份的出口量平均达到每天2513万桶，这意味着其出口量暴跌约61%。

　　分析人士：部分产油国存在大规模停产风险

　　受中东地缘冲突持续升级影响，3月以来原油价格大幅上涨。多位分析人士告诉期货日报记者，霍尔木兹海峡被实质性封锁已造成供应中断，油价脉冲式上涨的第一阶段可能尚未结束。当前市场的关注点正从“涨多少”转向对通胀甚至滞胀的恐慌。

　　据国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文介绍，霍尔木兹海峡是全球能源运输的命脉，承载着每日约2000万桶的原油及石油产品的出口。根据3月IEA月报，中东产油国被迫削减产量约1000万桶/日，原油海上浮仓积压量约7800万桶。

　　“当前，尽管沙特的替代运输路线全力运转，运力接近每日700万桶，但其中200万桶用于向西部炼厂供油，仅500万桶用于出口，无法弥补供应缺口。因此，霍尔木兹海峡被封锁的时间越长，所产生的运费及保费越高，这些费用终将体现在油价上。”叶海文说。

　　光大期货能源化工研究总监杜冰沁告诉记者，近期中东地缘冲突持续升级，已对霍尔木兹海峡的正常石油贸易构成实质性影响。据悉，目前多数船舶仍持观望态度，预计短期内该海峡的通行量将维持在低位。当前，原油市场供应减量已超过2022年俄乌冲突期间的供应减量，若冲突蔓延至中东其他国家并威胁到霍尔木兹海峡以外的石油运输港口，不排除部分供应中断演变为永久性供应损失的可能。

　　“目前来看，3月全球原油供应缺口接近800万桶/日，供应减量已超1973年石油危机时期。中东迪拜原油现货价格冲至155美元/桶，与布伦特原油期货的价差超过55美元/桶，直接反映了区域性供应短缺的程度。亚洲原油进口量环比锐减32%，炼厂生产成本飙升，被迫高价抢购美洲、非洲等地区的货源。若霍尔木兹海峡被封锁21天以上，那么中东部分产油国的储罐空间将耗尽。届时这些产油国可能大规模停产。”叶海文说。

　　展望后市，杜冰沁认为，本周特朗普授权对《琼斯法案》实施为期60天的临时豁免，以降低石油、天然气等大宗商品在美国境内的运输成本。价差方面，布伦特原油期货和WTI原油期货的价差走扩。在地缘局势升温以及原油供应扰动仍存的情况下，预计原油系品种将延续偏强表现，同时维持较高的波动率。

　　“即便霍尔木兹海峡解封、海上浮仓释放，油价短期内也难以回到冲突爆发前的水平，因为油气设施恢复生产需要较长时间。若油价长期维持高位，能化产业链下游的部分企业将面临亏损，叠加美联储降息预期降温，高油价对全球经济的压制作用将进一步显现。中期来看，若油价维持高位，将会推进全球低效炼化及裂解装置产能出清，叠加当前能化板块处于行业周期底部，能化品种价格有望进一步上涨。”叶海文说。