中国棉花网专讯：据美国棉花专业机构的报告，美国农业部2月下旬举办的年度展望论坛对2026/27年度的供需进行了初步预测。数据显示，全球产量预计下降(2026/27年度为1.16亿包，低于2025/26年度的1.21亿包)，消费量预计上升(2026/27年度为1.201亿包，高于2025/26年度的1.186亿包)。

　　若预测兑现，全球棉花供需将出现约400万包的缺口。若将该缺口从当前预测的2025/26年度期末库存(7640万包)中扣除，剩余库存(2026/27年度期末库存)将降至约7250万包。按四舍五入计算，这一数值略低于过去四个年度(2022/23至2025/26年度)7300万包至7600万包的平均水平，但略高于2018/19年度及2020/21至2021/22年度的水平。

　　虽然全球供应趋紧可能推高价格，但近年来与价格剧烈波动更密切相关的另一个因素，是中国进口需求的强劲增长。每当中国进口量出现激增时，ICE期货价格就会上涨，典型案例包括：2018年6月(2018/19年度中国进口量达960万包)、新冠疫情后持续攀升直至2020年春季(2020/21年度中国进口量达1280万包)，以及2023/24年度中国进口量达1500万包，2024年2月ICE短暂突破每磅100美分。

　　基于这些因素，对中国进口量的预期对价格走势具有重要影响。近年来中国市场的显著特征是产量持续增长，这得益于一系列创纪录的产量表现。2025/26年度中国产量较过去五年增长超20%，十年间更是飙升66%，这使得中国供需缺口从十年前的约千万包大幅缩减至目前的五百万包左右。美国农业部(USDA)在初步预测中指出，2026/27年度中国棉花进口量预计达700万包，虽为2023/24年度以来最高水平，但仍低于近些年棉价飙升时引发的进口需求激增。

　　不过，随着市场开始向新年度过渡，棉花价格已开始对新年度供需的预期做出反应，目前ICE期货12月合约较5月合约高4美分以上，中国棉花期现货价格也持续走高，郑州商品交易所棉花期货自去年12月初以来已上涨12%，这与中国对新疆棉花种植实施结构性调整有关。此外，下年度巴西和澳大利亚棉花产量也看减，美国棉花种植意向和产量变化不大，但当前美国主产区的干旱比例远超去年同期。在全球消费稳定的大背景下，天气和种植面积对今年的行情发展将产生重要作用。