后市观点

　　周三油价继续大幅冲高，布伦特原油从日内低点大涨超10美元，近月合约高点接近112美元，地缘层面出现了市场最不愿意看到的扩散到打击能源设施上，这让风险溢价继续冲高。此前在本周前几个交易日维持了震荡调整，但欧美成品油价格并没有停止上行步伐继续攀升。近期中东迪拜高达155美元的价格引发了市场关注，而同时WTI原油继续全球基准油价中的最弱势表现，当然有美国能源自主对中东依赖度很低，且刚刚开始了1.7亿桶战略储备投放等因素，但在地缘风险不减的背景下，WTI原油盘面明显有一股力量压制上涨的的表现，还是引发了市场怀疑美国政府在通过石油期货市场压制价格。原油市场跨区价差正在剧烈变化。中东到中国的油轮运费再次冲高接近18美元/桶刷新历史高位，这也将继续给SC原油带来上行动力。

　　霍尔木兹海峡继续呈现运输中断状态，Kpler数据显示冲突爆发前，霍尔木兹海峡日均约有100艘油轮通行；如今日均仅2艘，仍有400艘油轮滞留。通过霍尔木兹海峡的原油流量已稳定在原先水平的一小部分，四日平均约50万桶，而战前日均约为2000万桶。而打击能源设施方面开始引发市场担忧，阿联酋富查伊拉港再次遭遇轰炸，这已是近两周遭受的第五次轰炸。另外欧洲时段伊朗南帕尔斯大型天然气田遭到美国和以色列袭击，当天晚些时间伊朗发起“真实承诺4”第63轮行动对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击，此次行动是对18日早些时候伊朗能源基础设施遭袭的直接对等报复。声明指出伊朗原本不愿将战争扩大至能源领域，也不希望波及邻国经济，但敌方的挑衅导致战争进入了“新阶段”。声明确认，伊朗武装部队已实施多轮次打击，确保敌方遭受的损失与伊朗基础设施受到的破坏处于同一等级。声明还警告称若袭击继续，伊朗将扩大打击范围至美国以色列盟友的所有能源基础设施，直至将其“彻底摧毁。从后续根据报道来看卡塔尔LNG枢纽被伊朗导弹击中造成严重破坏。有消息称在以色列周三袭击伊朗重要天然气田之后，特朗普希望不再对伊朗能源设施发动更多打击。此前伊朗曾经警告如果其能源设施遭受袭击，将摧毁海湾其他地区能源设施，这引发了市场焦虑，目前来看除了以色列，美伊在选择打击能源设施方面均相对谨慎，尽管如此，油价还是在扩散到打击能源设施后大涨近10美元。

　　另外以色列本周连续袭击了包括拉里贾尼在内的伊朗多位高官，以色列防长威胁一旦情报完整，我们将针对伊朗的每一位官员。而伊朗则誓死会让以色列承担代价，地缘冲突在这样的局面下短期难有缓和。再加上双方开始了打击能源设施选项，油价失控风险进一步加大，能源供应危机继续向深度发酵，趋势上油价上涨格局仍在，这个过程高波动仍是常态，注意节奏把握，谨慎参与。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.11美元，涨幅0.11%,报96.32美元/桶；布伦特主力原油期货收涨3.96美元，涨幅3.83%，报107.38美元/桶；INE原油期货收涨4.91%，报788.1元。

　　【2】美元指数涨幅0.74%,报100.3；港交所美元兑人民币跌幅0.18%,报6.8377；美国十年期国债跌幅0.47%,报111.45；道琼斯工业指数跌幅1.63%,报46225.15。

　　近期要闻

　　【1】【霍尔木兹现“选择性封锁”，全球油运格局剧变】

　　⑴ 智通财经获悉，自冲突爆发以来，伊朗利用其对霍尔木兹海峡的控制，以接近战前规模继续出口本国原油，而其他产油国在该水道的运输则几乎陷入停滞，形成一种“选择性封锁”的局面。

　　⑵ 据Kpler数据，3月1日以来离开波斯湾的2720万桶原油中，伊朗出口占了近四分之三，日均约120万桶（战前为150万桶）。相比之下，该地区其他国家的货运量加起来仅为日均40万桶，而战前平均水平高达1400万桶。

　　⑶ Kpler高级原油分析师Muyu Xu指出，此次封锁已成为有史以来对石油流动最严重的干扰。真实的石油供应正从全球市场中消失，这可能在未来几周引发需求破坏。

　　⑷ 船舶跟踪数据显示，伊朗对海峡航运的控制在持续增强。战争第一周，与伊朗相关的运输船占外运油轮的35%；一周后，离开该地区的8艘船中已有5艘与伊朗相关。

　　⑸ 尽管美国对伊朗哈尔格岛出口枢纽发动打击，但卫星图像显示该岛的原油装载似乎未受干扰，周二仍有三艘船停靠。伊朗原油出口能力得以维持。

　　⑹ 高盛数据显示，通过霍尔木兹海峡的原油流量已稳定在原先水平的一小部分，四日平均约50万桶，较战前平均水平下降98%，即每日减少约1950万桶。与此同时，其他产油国正寻求替代路线。

　　⑺ 伊拉克与库尔德地区达成协议，通过土耳其恢复出口；沙特将部分原油转运至红海延布港；阿联酋则利用阿曼湾的富查伊拉港。这些替代方案已帮助将地区原油流失量从本周早些时候的四日平均1700万桶缩小至周二的1490万桶。

　　大宗商品分析机构Kpler数据显示，冲突爆发前，霍尔木兹海峡日均约有100艘油轮通行；如今日均仅2艘，仍有400艘油轮滞留。

　　摩根大通分析师在致客户报告中称，海峡内通行船只“绝大多数为伊朗船只”，伊朗似乎在核查后才允许特定船只通过。

　　“实际情况是，海峡并未正式关闭，但通行权越来越取决于与德黑兰的政治谅解。”分析师写道。部分船只经伊朗海岸附近的拉腊克岛与格什姆岛之间的航道短暂绕行、紧贴伊朗海岸后，得以驶出海峡。摩根大通分析师指出：“这并非常规航线，此举可能是为了确认船只所有权与货物，放行与美国及其盟友无关的船只。”

　　据报道，包括驶往印度、装载液化石油气的部分船只，在其政府与伊朗谈判并获得安全通行许可后，已顺利通过海峡。和平时期，全球约五分之一的原油及成品油经霍尔木兹海峡运输，而数十年来，陆上替代出口渠道极为有限。

　　尽管特朗普敦促美国盟友介入以重新开放这条航道，但盟友反应冷淡。随着战争已进入第18天，美方承诺的海军护航仍未兑现。

　　英国皇家海军下属的英国海事贸易行动局数据显示，自战争爆发至本周二，共收到21起波斯湾、霍尔木兹海峡及阿曼湾周边船只遇袭或受影响的报告，其中16起为袭击事件。

　　目前通过霍尔木兹海峡的石油，绝大多数运往亚洲国家，中国是最大进口国，其次为印度、日本与韩国。航运停滞也波及集装箱船，航运公司被迫选择更长、成本更高的航线避险。美国港口面临更大不确定性，航运公司的船用燃料油价格持续上涨。

　　据报道，中国、印度、巴基斯坦、土耳其等多个大型原油进口国，已与德黑兰开启谈判或采取措施，确保本国船只通行。摩根大通分析师称，伊朗普遍将这些国家“视为中立或友好国家，因此它们获得优先通行权的可能性最大”。

　　与之形成对比的是，日本、韩国、英国、法国、意大利等西方阵营原油进口国，“大多与美国协同，探索海军护航方案，而非直接与德黑兰谈判”。

　　【2】据美媒报道，知情人士透露，美国副总统万斯及其他特朗普政府关键官员计划于周四与石油高管举行闭门会议。万斯表示，针对油价问题，将在接下来来24至48小时内宣布几项举措。知情人士称，此次会议将在美国石油协会举行，该行业团体的理事会成员将出席会议。此次会议召开之际，特朗普正面临要求解决燃料价格上涨的巨大政治压力。

　　11月的中期选举将在很大程度上取决于美国人对生活成本的态度，而民调显示，特朗普在处理经济问题上的得分较低。分析人士指出，特朗普平抑能源价格的选择有限。他的政府此前已经下令从美国战略储备中释放了1.72亿桶原油。

　　今天早些时候，他豁免了一项拥有百年历史的航运授权，以降低石油运输成本，并授权外国旗帜船舶在未来60天内在美国各港口之间运输一系列大宗商品。近期虽有少量船只通过霍尔木兹海峡，但仍有数百艘船只被困——伊朗掌控着船只安全通行的决定权，选择性放行的模式已然形成。

　　【3】【伊朗发起“真实承诺4”第63轮行动报复能源基础设施遭袭】3月19日电，伊朗伊斯兰革命卫队当地时间19日凌晨发表紧急声明，宣布已对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击。此次行动是对18日早些时候伊朗能源基础设施遭袭的直接对等报复。声明指出，此次报复行动旨在打击“美国利益相关及拥有美方股份”的能源设施。声明强调，伊朗原本不愿将战争扩大至能源领域，也不希望波及邻国经济，但敌方的挑衅导致战争进入了“新阶段”。声明确认，伊朗武装部队已实施多轮次打击，确保敌方遭受的损失与伊朗基础设施受到的破坏处于同一等级。声明还警告称若袭击继续，伊朗将扩大打击范围至美国以色列盟友的所有能源基础设施，直至将其“彻底摧毁”美媒：特朗普希望以色列暂缓进一步打击伊朗能源设施

　　据华尔街日报，美国官员表示，在以色列周三袭击伊朗重要天然气田之后，特朗普希望不再对伊朗能源设施发动更多打击。官员称，特朗普事先已知晓以色列对南帕尔斯气田的打击，并支持这一行动，作为就伊朗封锁霍尔木兹海峡向德黑兰发出的信号。官员表示，特朗普认为伊朗已经接收到这一信息，目前反对进一步攻击伊朗能源基础设施。但他们也指出，这取决于伊朗未来在霍尔木兹海峡的行动，特朗普可能再次对打击更多伊朗能源设施持开放态度。