行情表现

日内消息
　　1、上期所能源化工仓单日报：低硫燃油期货仓库仓单大增
　　3月18日，上期所能源化工仓单及变化数据：纸浆期货仓库仓单175068吨，环比上个交易日持平；纸浆期货厂库仓单17000吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货仓库仓单360吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货厂库仓单4160吨，环比上个交易日持平；燃油期货仓单19340吨，环比上个交易日持平；沥青期货仓库仓单36100吨，环比上个交易日持平；沥青期货厂库仓单57880吨，环比上个交易日减少3900吨；原油期货仓单3511000桶，环比上个交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单43120吨，环比上个交易日增加20000吨；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。
　　2、华泰期货：中东紧张局势加剧燃料油市场供应收紧
　　在霍尔木兹海峡通航受阻、中东能源设施受损情况逐步积累的背景下，高低硫燃料油基本面趋于收紧，市场结构强势运行。目前来看局势依然紧张，昨日美国盟友表态拒绝了特朗普联合护航的诉求，霍尔木兹海峡通行船只数量维持低位。此外，中东地区能源设施受袭范围在不断扩大，多家炼厂、码头暂停运营。对于燃料油市场而言，除了供应端还有需求端的潜在驱动。由于天然气供应收紧，埃及、巴基斯坦等国可能会增加对燃料油的采购。此外，中东地缘冲突使得更多船舶绕行、从而增加了航距和燃油消耗。中东包括富查伊拉在内的港口运营受到战事冲击，更多船燃加注需求转移到新加坡等亚太港口，进一步收紧基本面。目前来看，潜在风险依然巨大，如果海峡封锁时间过长，前期积累的燃料油陆上与浮仓库存消耗后矛盾将更为突出。值得关注的潜在增量来自于俄罗斯，前期受到无人机的袭击俄罗斯多家炼厂处于检修状态，预计到3月份中下旬会逐步恢复，俄罗斯炼厂开工率回升后包括燃料油在内的成品油供应存在增长空间。由于俄罗斯与中东的石油产品结构较为相似，因此可能在一定程度对冲缺口，但问题要实质性缓解还是需要海峡恢复通航。(华泰期货)

品种基本面
　　3月13日燃料油期货库存录得179340.00吨，较上一交易日减少14000.00吨。

机构观点
　　光大期货：燃料油市场受地缘因素推动
　　

　　周二，上期所燃料油主力合约FU2605收跌0.4%，报4771元/吨；低硫燃料油主力合约LU2605收涨0.09%，报5641元/吨。中东地区运输中断导致新加坡地区供应紧缺，加上国内炼厂因缺乏充足原料原油而可能产生的更强劲需求，将在未来几周继续支撑高硫燃料油市场。截至3月12日，地方炼厂原料油厂区库存率41.9%，环比上涨0.70%；山东地方炼厂原料油厂区库存率42.11%，环比上涨0.32%。从基本面看，新加坡高、低硫市场结构显著走强。由于霍尔木兹海峡封锁限制了来自中东地区的燃料油供应，加剧了近期市场对高硫供应中断的担忧；运费飙升导致东西套利窗口关闭，低硫供应也同步收紧。需求端，国内炼厂替代原料和海外船加油需求均有望上升。预计短期高、低硫裂解价差仍将维持高位，关注地缘局势变化对成本端影响。

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