外汇交易员们正在增持对冲工具，以应对极端波动，并为中东局势的下一步发展做好准备。在伊朗战争爆发和油价飙升至每桶100美元带来的最初冲击之后，投资者正利用相对平静的时期，买入低概率期权，这些期权会在货币汇率突然波动时带来收益。

　　表面上看，市场情绪平静：欧元一个月波动率为7.68%，远低于年内高点，仅略高于7.09%的一年平均水平。欧元已跌至去年8月以来的最低水平，而美元指数则攀升至去年12月初以来的最高点。但深入分析就会发现，交易员们正在为新一轮的剧烈波动做准备，而这种波动可能由两种情况引发：一是局势升级导致原油价格飙升至150美元;二是紧张局势缓和，为油价回落至70美元扫清障碍。

　　这一点在所谓的蝶式期权中体现得最为明显，这种期权允许交易者对冲极端汇率波动风险。3月初，欧元兑美元期权的需求达到11个月以来的最高点，并且目前依然强劲，几乎是过去一年平均水平的两倍。美元兑日元期权也呈现出同样的趋势。

　　市场对美联储应对危机方式的预期有助于解释为何尽管对剧烈波动的避险需求增加，市场波动性仍保持在可控范围内。丹麦银行的分析师认为，能源价格飙升不太可能从根本上改变美联储今年的政策路径。分析师指出，将当前形势与2022年俄乌战争的情况进行比较并不恰当，而且此次通胀溢出效应的程度应该会更小。

　　美元波动率偏斜度(反映看涨期权和看跌期权需求差异的指标)持续攀升，近期已触及年内高点。这表明，购买尾部风险保护的投资者仍在为波动率买单，但方向性仓位投资者越来越倾向于看好美元。