行情表现

日内消息
　　上期所能源化工仓单日报：纸浆、双胶纸仓库仓单增加，低硫燃油减少
　　3月17日，上期所能源化工仓单及变化数据：纸浆期货仓库仓单175068吨，环比上个交易日增加452吨；纸浆期货厂库仓单17000吨，环比上个交易日持平；双胶纸期货仓库仓单360吨，环比上个交易日增加360吨；双胶纸期货厂库仓单4160吨，环比上个交易日持平；燃油期货仓单19340吨，环比上个交易日减少5000吨；沥青期货仓库仓单36100吨，环比上个交易日持平；沥青期货厂库仓单61780吨，环比上个交易日持平；原油期货仓单3511000桶，环比上个交易日持平；低硫燃油期货仓库仓单23120吨，环比上个交易日减少2500吨；低硫燃油期货厂库仓单0吨，环比上个交易日持平。

品种基本面
　　3月13日纸浆库存录得189233.00吨，较上一交易日增加18927.00吨。

机构观点
　　正信期货研究院：纸浆期货预计呈弱势震荡走势，建议观望为主
　　

　　期货市场：纸浆期货合约SP2605，上个交易日整体行情在80点左右的区间先扬后抑小幅震荡下跌，日盘收于5232元/吨，较前收下跌40元/吨（或-0.76%），加权成交量36万手，增加8.03万手，加权持仓量38.9万手，增加1.5万手；隔夜低开于5210点，低开低走单边下滑，最终夜盘收于5136点，较昨收下跌96点（或-1.83%）。

　　储存与持单：纸浆港口库存量237.3万吨（环比去库3.5万吨）；当日纸浆期货仓单17.46万吨（增加2384吨）；根据上期所多空持仓数据对比，上个交易日所有纸浆合约排名前20的会员共持有纸浆期货空单29.79万手（增加10911手），持有纸浆期货多单23.14万手（增加4060手），当前净持空单66497手（增加6851手）。

　　产业市场：上个交易日原木期货主力合约收盘价808.5元/立方米（上涨2.02%）；纸浆现货市场价格持稳，其中山东地区针叶浆银星报价5300元/吨，阔叶浆金鱼报价4600元/吨；本色浆金星4850元/吨，化机浆昆河3800元/吨，西南地区竹浆5100元/吨，华南地区甘蔗浆4400元/吨；下游生活用纸、双胶纸、铜版纸和白卡纸市场价格持稳。生活用纸市场，主力纸企平稳运行，保持正常生产，市场供应量相对充裕，近周产量30.07万吨（周增幅4.55%）；双胶纸市场，部分检修装置复产，也存在新增检修情况，行业开工提升后变化不大，近周产量20.1万吨（周增幅1.52%）；铜版纸市场，行业利润水平仍处于低位，生产企业成本持续承压，提价意愿依然存在，近周产量7.8万吨（周降幅6.02%）；白卡纸市场，湖北广东纸厂延续停机检修状态，贸易商货源流通正常，纸厂协议客户恢复发货，白卡纸周产量33.4万吨（周降幅7.48%）

　　总体来看：现货市场交投情绪一般，浆企装置正常区间排产，个别纸厂装置检修，国内港口库存量持续承压，下游需求提振动力不足，以刚需采购为主，期货盘面近期易受能化板块和大宗商品波动影响呈区间震荡下跌走势。

　　策略：由于期货盘面易受能化板块和大宗商品波动影响，正信期货预计纸浆期货合约SP2605，今日白天至晚间，将呈弱势震荡下跌走势；操作上，建议以观望为主。

　　地缘扰动加剧，隔夜原油回落，终端订单情况不佳，聚酯有降负预期，预计短期PTA高位波动。3月16日，成本端推动现货价格重心走强，需求减弱的担忧下近端现货基差延续弱势；PTA现货价格+40在6960元/吨，现货基差-20在2605-45；3月主港交割在05贴水30-55成交商谈，仓单贴水55附近成交商谈，4月主港交割报05贴水5-20，递盘贴水10附近；加工费方面，PX收在1280.67美元/吨，PTA现货加工费至283.25元/吨。

　　3月16日，福化、百宏降负，PTA产能利用率较13日-1.71%至75.08%；聚酯产能利用率83.47%，较13日-0.05%。截至3月12日江浙地区化纤织造综合开工率为51.25%，较上期数据+8.89%。终端织造订单天数平均水平12.48天，较上周+5.49天。3月纺织传统旺季如期而至，内贸回暖带动新单陆续落地。受高价原料与地缘局势动荡的双重压制，尽管节前已有原料储备，厂商目前仍以消化现有库存为主。成本压力叠加订单支撑不足，导致行业开工率呈现明显分化。

　　总结来看：海峡受阻，国际原油高位波动，PTA供应高位，终端订单不佳，聚酯有降负预期，平衡表累库幅度。

　　策略：原油运输不畅，市场预期炼厂降负，成本端支撑坚挺，但终端订单情况不佳，聚酯有降负预期，短期PTA波动加剧，关注地缘动态。

　　地缘因素对乙二醇成本端与供应端影响较大，随着市场消息的反复，预计短期乙二醇高位波动为主。3月16日，张家港现货在4850附近开盘，盘中价格快速上涨，但过快涨幅，缺少买盘跟进，回撤至4810-4820区间窄幅整理，至收盘时现货在4809-4912区间商谈；张家港乙二醇收盘价格上涨183元/吨至4855元/吨，华南市场收盘送到价格上涨150元/吨至5350元/吨；基差方面，现货基差先强后弱，早盘05-75附近，尾盘下滑至05-86附近。

　　3月16日国内乙二醇总开工57.89%（平稳)，一体化55.51%（平稳)，煤化工62.00%(平稳)。截至3月16日华东主港地区MEG库存总量91.2万吨，较3月12日降低1.5万吨。

　　3月16日，聚酯产能利用率至83.47%，较13日-0.05%。截至3月12日江浙地区化纤织造综合开工率为51.25%，较上期数据+8.89%。终端织造订单天数平均水平12.48天，较上周+5.49天。3月纺织传统旺季如期而至，内贸回暖带动新单陆续落地。受高价原料与地缘局势动荡的双重压制，尽管节前已有原料储备，厂商目前仍以消化现有库存为主。成本压力叠加订单支撑不足，导致行业开工率呈现明显分化。

　　总体来看，海峡受阻，国际原油高位波动，原料供应紧张以及现金流较低影响下石化企业降负意向明显，需求稳步回升，短期供需相对乐观。

　　策略：地缘因素对乙二醇成本端与供应端影响较大，供需预期好转，市场消息扰动下预计短期乙二醇波动加剧。

　　海峡受阻，国际原油高位波动，国内外炼厂装置降负下纯苯供应有缩量预期，需求回暖中，预计短期纯苯高位震荡为主，关注地缘动态。3月16日，BZ2604合约收盘价8451元/吨（以收盘价看，较上一交易日+163元/吨，涨幅1.97%）。现货方面，纯苯贸易商逢高出货挂单，基差买盘为主，午后盘面回落，基差卖盘，商谈僵持，月间换货商谈活跃。现货8350-8530，3下8380-8570。

　　库存方面，截至3月16日，江苏纯苯港口样本商业库存总量28.8万吨，较上期去库1.4万吨（-4.64%），较去年同期累库15.3万吨（+113.33%）。

　　策略：海峡受阻，国际原油高位波动，国内外炼厂装置降负下纯苯供需基本面好转，预计短期纯苯高位震荡运行为主。

　　昨日PVC期货涨后回落，现货市场宽幅波动，下游传导不畅，采购积极性较低，现货市场成交偏淡。5型电石料价格：华东自提5620-5820元/吨，华南自提5800-5900元/吨，河北送到5550-5720元/吨，山东送到5700-5790元/吨。供应端：本周计划新增1-2家检修企业，且部分乙烯法PVC企业陆续进入实质性减产，行业开工将延续回落。短期社会库存绝对值仍在高位，不过伴随供应端回落，社会库存有出现拐点的可能，市场对供应端后续进一步减量的预期偏强，持续关注去库速率。成本端：周末至今电石出厂价维稳，多数电石厂均有不同程度避峰生产，多数出货仍顺畅叠加库存压力低，支撑出厂价高位持稳运行；下游到货不一，灵活调整采购价格。近期PVC现货重心上移，外采电石PVC企业及华东烧碱/PVC一体化盈利改善，成本端支撑边际转弱，但近期乙烯价格涨幅明显，乙烯法装置成本压力增加。需求端：国内需求逐步恢复，但当前PVC价格处在阶段性高位，下游采购积极性不高，刚需补货为主。出口方面，海外需求方对国内货源采购积极性仍然较高且对价格接受度明显提升，部分企业开始接4月出口订单，预计出口接单或有改善。

　　策略：市场内对供应端减量的预期较强且出口单表现不错，基本面存在一定改善预期，不过近期市场的主要交易逻辑仍来自于宏观商品氛围变化，短期PVC宽幅震荡为主，价格重心或继续上移，继续关注后续商品情绪变化。

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