【导语】进入3月，受中东地缘影响，原油价格快速攀高，对国际原糖以及国内现货行情强势拉涨。但从国内基本面来说，主产区产销进程依旧偏缓慢。4月国内白糖价格在供应压力与成本支撑的博弈下，或呈现震荡偏强走势。

　　进入3月，国内白糖价格呈现出震荡偏强的运行态势。

　　从期货市场来看，月初白糖期货主力合约开盘价围绕5300元/吨上下波动，3月6日收盘价达到5371元/吨，涨幅0.86%；3月9日进一步攀升至5436元/吨，当日涨幅1.36%，创近一个月新高。不过，3月10日价格出现回调，白糖主力合约收于5409元/吨，跌幅1.08%。整体而言，期货价格在3月上半月走出了先扬后调的走势，波动区间大致在5283-5542元/吨。

　　现货市场方面，价格同样稳中有升。3月2日广西南宁市场价格为5348元/吨，随后在郑糖的快速拉升下，9日广西南宁价格涨至5480元/吨，较2日涨幅2.47%，较上月同期上涨3.20%。云南和广西价差不断收窄，由本月最高点的173元/吨收窄至130元/吨。

　　需求疲软，广西、云南产销进程缓慢

　　国内供应方面，2025/26榨季压榨进入高峰期，新榨季国内总产量预计为1160万吨，同比增加43.79万吨。北方甜菜糖已基本收榨，产量持稳，截至1月底，内蒙古产糖65.66万吨，同比增加2.8万吨。广西作为国内产糖核心区域，压榨进度略落后，糖厂已零星收榨，截至2月底，广西累计产糖565.13万吨，同比减少51.58万吨；云南产糖149.34万吨，同比增加9.31万吨。总体来看，国内白糖产量整体呈增长态势，市场供应较为充足，糖厂累库现象持续。

　　3月国内全面复工复产，但白糖现货市场整体表现平稳，需求无明显提升。当前白糖需求主要以食品加工、餐饮等行业的刚需为主，终端消费市场尚未出现爆发式增长。现货市场购销氛围依旧不温不火，整体成交相对一般，显示出需求端对价格的拉动作用有限。

　　原油对糖价仍有较强的扰动

　　综合来看，4月国内白糖价格在供应压力与成本支撑的博弈下，呈现震荡偏强走势，以主产区广西南宁市场为例，预计白糖现货价格运行区间在5400-5500元/吨。

　　从国际形势来看，4月全球糖市供应过剩格局未变，但过剩预期下调，叠加成本支撑，糖价存在反弹动力，不过国内高库存、进口利润高企等因素限制了国内白糖价格上行空间。但中东局势依旧紧张，原油价格或高位震荡，资本面仍有一定看涨预期，对郑糖主力合约有一定扰动，但若和谈有实质性进展，国际原糖以及国内白糖现货行情或快速回归基本面，糖价仍有下行风险，建议重点关注巴西制糖比、印度出口政策以及地缘政治冲突下的油价走势。