行情表现

日内消息
　　1、上期所贵金属及有色金属仓单日报：金银铜仓单均增加，镍减少
　　3月12日，上期所贵金属及有色金属仓单及变化数据：铜期货仓单326327吨，环比上个交易日增加5911吨；铝期货仓单358635吨，环比上个交易日增加7944吨；锌期货仓单85695吨，环比上个交易日增加4622吨；铅期货仓单63269吨，环比上个交易日增加6371吨；镍期货仓单53904吨，环比上个交易日减少437吨；锡期货仓单12360吨，环比上个交易日增加2329吨；氧化铝期货仓库仓单357547吨，环比上个交易日增加11961吨；氧化铝期货厂库仓单1500吨，环比上个交易日持平；黄金期货仓单105420千克，环比上个交易日增加510千克；白银期货仓单309974千克，环比上个交易日增加58115千克；国际铜期货仓单14867吨，环比上个交易日增加1208吨。
　　2、现货白银站上86美元/盎司
　　现货白银站上86美元/盎司，日内涨1.75%。

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月12日上海白银现货价格报价22285.00元/千克，相较于期货主力价格（22062.00元/千克）升水223.0元/千克。

机构观点
　　南华期货：油价抑制降息预期贵金属延续震荡调整
　　

　　【盘面回顾】周三贵金属承压回落，整体近期延续震荡调整。中东霍尔木兹海峡停航担忧再起，引致原油价格回升，降息预期的降温、以及美元指数和美债收益率的走高。消息和数据面，周三晚间公布的美国2月CPI通胀数据符合预期；IEA创纪录释放原油储备，但仍未能提振市场；特朗普淡化霍尔木兹海峡布雷威胁，再暗示战争将很快结束，但投资者仍对中东局势忧心忡忡，地缘风险溢价持续压制市场情绪。美联储降息预期方面，CME美联储观察显示，美联储6月维持利率不变概率上升至62.7%。最终COMEX黄金2604合约收报5183.9美元/盎司，-1.11%；COMEX白银2605合约收报于85.91美元/盎司，-4.11%。昨日全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓增加3.7吨至1077.3吨；全球最大白银ETF--iShares Silver Trust（SLV）白银持仓减少115.5吨至15539.1吨。其他消息面，特朗普政府将宣布启动贸易调查，为新关税铺路。报道称，贸易调查将依据《1974年贸易法》第301条进行，涵盖数字服务税和涉嫌操纵货币等问题。

　　【交易逻辑】近期贵金属市场交易集中在美联储货币政策预期、地缘局势下的避险与通胀、贸易政策不确定性、以及经济滞涨与金融市场风险等。周内主要关注中东地缘局势变化，数据上关注3月13日（周五）美1月PCE数据。本周进入美联储3月19日FOMC会议前一周的噤声期。

　　【南华观点】策略上，我们仍维持战略性看多贵金属，回调视为中长期布多机会。伦敦关注下方5000支撑有效性，强支撑在60日均线4800附近；伦敦银支撑80，强支撑70-72区域。风险上警惕中东局势反复下对通胀升温担忧以及对货币政策冲击、流动性风险下的恐慌性抛压。

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