隔夜LME镍涨1%报17720美元/吨，沪镍涨1.33%报139110元/吨。库存方面，LME库存减少840吨至286248吨，SHFE 仓单减少309吨至54341吨。升贴水来看，LME0-3月升贴水维持负数；进口镍升贴水维持贴150元/吨。镍矿价格持续走强，镍铁报价多维持在1100元/镍（出厂/舱底含税）及以上，但一级镍周度社会库存环比大幅增加，显现出较大的压力。印尼镍矿配额收紧之下，供应端再度扰动，需要注意的是对7月补充配额存在一定的预期，且一级镍库存压力较大，但鉴于当前成本端持续走强，操作上或仍可参考成本线短线做多机会。

　　隔夜氧化铝震荡偏弱，AO2605收于2892元/吨，涨幅1.51%。持仓增仓15098手至30.3万手。沪铝震荡偏强，隔夜AL2604收于25315元/吨，涨幅0.68%，持仓增仓15手至21.2万手。铝合金震荡偏强，隔夜主力AD2604收于24110元/吨，涨幅0.82%。持仓增仓29手至5929手；现货方面，SMM氧化铝价格回涨至2666元/吨。铝锭现货贴水收窄至120元/吨。佛山A00报价回涨至24950元/吨，对无锡A00贴水70元/吨，铝棒加工费包头临沂持稳，其他地区下调50-110元/吨；铝杆1A60系加工费持稳，6/8系加工费持稳，低碳铝杆上调至522元/吨。受中东地缘冲突升级影响，霍尔木兹海峡封锁阻遏氧化铝原料进入，伊朗当地铝厂预防式减产。节后北方厂家以检代停来应对亏损压力，电解铝厂季节性备货。铝矿海运费提升对氧化铝成本形成支撑，库存微降带动氧化铝低位修复。电解铝方面，中东多个铝厂停供、叠加霍尔木兹海峡航运受阻，供应冲击预期和海外低库存压力共振，与国内库存高压的弱现实相悖。地缘冲突作为当前阶段性核心焦点，短期仍是铝价主导因素。重点关注战况演变方向，若冲突持续发酵，铝价有望维持偏强；反之若走向缓和，或面临强风险溢价消退后回调节奏。

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