行情表现

品种基本面
　　据同花顺iFinD数据显示：
　　3月11日全国棉花市场现货价格报价16723.85元/吨，相较于期货主力价格（15515.00元/吨）升水1208.85元/吨。

机构观点
　　南华期货：棉花全球库存上调
　　

　　1. 截至2026年3月9日，全国棉花累计公证检验量已达749.83万吨，同比增加79.77万吨。

　　2. 2026年1-2月，我国出口纺织品服装504.46亿美元，同比增加17.65%，其中纺织品出口255.74亿美元，同比增加20.5%，服装出口248.72亿美元，同比增加14.8%。

　　3. 1月，澳大利亚棉花出口量约为5.3万吨，环比减少45.3%，同比增加40.7%，其中中国占比34%，越南占比32%，印尼占比16%。

　　【核心逻辑】目前下游逐渐复工，进入“金三银四”旺季，整体走货有所增加，纱布厂成品去库良好，纺企在节前逢低补库后采购意愿稍有减弱，但目前新疆纱厂维持高负荷运行，在纺纱产能扩张下，国内棉花刚性消费存在支撑，同时在中美关税缓和及美国纺服库销比下滑下，国内纺服出口表现强劲，但当前内外棉价差维持高位，国内棉价上方空间仍受到限制。当前新年度棉花目标价格补贴政策尚未落地，各地对新季种植采取引导及监管措施，但在种植收益的驱动下降幅或有限，还需关注后续政策执行力度。

　　【南华观点】当前国内供需趋紧的预期仍对棉价形成有力支撑，棉价易涨难跌，但内外棉价差的高企，对棉价上方形成压力，关注郑棉是否能站稳15500附近平台，关注后续美以伊地缘冲突进展情况，以及美国对外贸易政策的变化。

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