【导语】近期国内甘油价格高位上涨并刷新高点，受环氧氯丙烷量价齐升、主产地供应收紧、成本端支撑增强及季节性利好共同推动，市场涨势明确。展望3-4月，在进口成本高位与刚需释放双重支撑下，甘油市场将维持高位运行，但需警惕高价对需求的抑制作用。

　　多重利好支撑上涨，甘油价格再创新高

　　2月底开始，甘油价格高位上涨，再创新高。截至3月9日收盘，工业级99.5%甘油华东市场价格收于10500元/吨，较前期高位9650元/吨上涨850元/吨，涨幅8.81%；较去年高点9600元/吨涨幅9.38%。此轮甘油价格上涨原因如下：第一，国际局势紧张提振大宗商品涨价氛围，使得主要下游环氧氯丙烷价格宽幅上涨，进而提振甘油市场涨价情绪；第二，甘油主产地供应压力小，外盘粗甘油及精甘油价格上涨，国内成本支撑增强，甘油厂商涨价出货；第三，下游刚需补货，市场成交活跃度有提升，支撑市场涨价。

　　环氧氯丙烷量价齐升，引燃甘油涨价行情

　　此轮甘油涨价的导火索是主要下游环氧氯丙烷价格上涨及甘油法环氧氯丙烷装置开工负荷率高位利好甘油市场需求。截至3月9日，华东环氧氯丙烷价格收于13900元/吨承兑送到，环比2月14日(春节前)价格12250元/吨上涨1650元/吨，涨幅13.47%。节后环氧氯丙烷下游刚需采购，市场需求好转，环氧氯丙烷工厂供应偏紧，积极挺价，提振甘油市场涨价情绪；但由于环氧氯丙烷企业采购原料甘油节奏较为缓慢，甘油价格上涨较环氧氯丙烷稍迟。随后因中东局势升级，大宗商品价格普涨提振环氧氯丙烷市场涨价气氛，而其原料甘油价格上涨，同样对其价格上行起到支撑作用。

　　2026年1月份起，甘油法环氧氯丙烷装置开工负荷率提升，春节期间及节后，开工负荷率维持在50%左右，属于近两年高位水平，利好甘油市场需求，支撑甘油价格在高位盘整。2月甘油法环氧氯丙烷装置开工负荷率均值为49%，环比上月提升7个百分点，同比去年提升5个百分点。较高的下游开工水平利好3-4月份甘油需求，对3-4月份甘油价格存在支撑。

　　外盘货紧价扬，甘油价格获支撑

　　此轮国内甘油涨价的第二个原因是国外货源偏紧，甘油厂商涨价报盘，使得外盘价格上涨，国内甘油市场成本支撑增强。一方面，东南亚斋月期间，生产企业开工负荷率略降，产量较前期减少，市场供应有所收紧；另一方面，东南亚甘油厂商多出售4-5月份货源，出货压力小，报盘价格较高；自3月初，受国际局势影响，大宗商品普涨，提振市场涨价情绪，外盘价格随之上行。截至3月9日，东南亚工业级99.5%及以上精甘油CIF中国价格收于1285美元/吨，环比2月14日价格上涨75美元/吨，涨幅6.20%。报盘价格涨至1330-1380美元/吨，若后市无利空因素出现，外盘价格仍存上涨预期，对国内甘油价格成本支撑增强。

　　粗甘油价格同样上涨，2月份东南亚及南美粗甘油因供应压力小，价格维持高位，3月一方面受国际局势影响利好粗甘油市场心态，另一方面印度尼西亚粗甘油出口关税自3月1日起上调至10%，提升2.5个百分点，支撑粗甘油价格上涨。截至3月4日收盘，80%粗甘油CIF中国价格上涨至815美元/吨，较春节前(2月14日)涨幅2.52%。原料价格上涨，国内甘油价格成本支撑增强。

　　此外，海运费上涨同样利多外盘价格，据卓创资讯了解，截至3月9日，印度尼西亚至中国主港海运费上涨至50-60美元/吨，较春节前上涨10-20美元/吨，后期或支撑外盘价格上涨。

　　甘油价格一季度遵循季节性上涨，二季度走势存分化预期

　　从甘油价格季节性规律来看，每年一季度因春节前下游备货以及春节后供应偏紧等利好因素提振，价格多上涨，二季度前期需求端仍有提振，价格偏强概率较大，后期随气温升高，需求转弱，价格回落概率加大。本年1-3月份甘油价格上涨，符合季节性特征，4月份进口成本较高，对甘油价格支撑仍存，下游需求或因原料高位有转弱，届时关注下游采购情况。

　　成本与需求共振，甘油价格短期或难下跌

　　综上所述，预计3-4月份国内甘油市场将维持高位强势运行、易涨难跌格局，预计华东工业级99.5%甘油运行区间在9800-10600元/吨，预计3月均价或达10300元/吨附近，环比2月涨幅6.74%。3月份在外盘供应偏紧、印尼粗甘油出口关税上调、海运费上涨等成本支撑下，叠加下游环氧氯丙烷价格高位、甘油法环氧氯丙烷装置开工维持近两年高位水平，市场刚需持续释放下，价格有望保持坚挺并偏强运行。4月进口成本依旧偏高，对市价形成底部支撑，但原料甘油高价或逐步抑制下游采购意愿，需求或出现放缓迹象，市场将进入高位震荡、供需博弈阶段，整体仍以坚挺为主，大幅回落空间有限，需重点关注下游接货力度及外盘报价动向。

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　　更深入的市场分析请参考《2025-2026年丙三醇(甘油)市场年度报告》