【南华观点】针叶浆现货市场价格出现回落，带动期价估值下降。近期，大宗商品期货整体受美以伊冲突反复影响而大幅波动，纸浆与胶版纸期货价格随之宽幅震荡。昨日同样如此——央视记者当地时间3月9日获悉，美国总统特朗普表示，美国对伊朗的战争可能很快就会结束，这意味着霍尔木兹海峡恢复通行有望，利好能源化工商品供应的恢复，同时也带来情绪面利空，而纸浆原料、能源成本，以及运输成本都可能将受此影响而回落。因此，纸浆期价回落至5300元/吨以下。且当前纸浆中国港口库存大幅累积，创历史新高，纸浆市场本身利空因素犹在。此外，从基本面角度去看，节前需求虽略有恢复，但整体仍处于供过于求状态，短中期纸浆期价预计仍将以低位震荡为主，但需关注中东局势反复可能带来的情绪面冲击。

　　对于胶版纸期货而言，地缘政治带来的情绪面冲击同样存在，使得期价低开下行。但一方面如此前所说，现货市场自12月中下旬以来基本维持稳定，经销商调价意向不大，另一方面，胶版纸供给来自国内较多，中东局势带来的情绪冲击相对较小。而基本面在纸厂频频减产、停机的情况下，供过于求的情况有所缓解，所以近期胶版纸走势偏向区间震荡。

　　对于后市而言，纸浆期货短期可维持区间交易或保持观望，中期来看，阔叶浆价格上扬可能给予期价底部支撑，可尝试低多策略；胶版印刷纸期货价格回落至适当水平，可从高空策略转向区间震荡策略。当前中东局势仍存变数，两者仍需关注地缘政治带来的情绪面影响。

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