本文首发日期丨2026/3/9

　　导语

　　在国际油价持续上涨支撑下，3月9日沥青期货价格迎来中东地缘冲突以来第一个涨停板。对沥青市场而言，中东地缘冲突不仅仅是带来成本端的上涨，更是直接或间接影响到沥青供应，成本端和供应端共同利好下，沥青现货价格或仍将延续上涨走势。

　　1、国际油价上涨沥青成本不断走高

　　3月9日国际油价盘中逼近120美元/桶，较2月27日原油收盘价格涨幅大约有53美元/桶或79%。作为沥青产品的直接上游原料，原油价格的波动直接影响沥青成本的变化，国际油价的大幅度上涨从成本端对沥青价格形成较强支撑，带动3月沥青现货价格明显上涨。截至3月9日，全国沥青均价涨至4096元/吨，较2月28日均价上涨644元/吨或18.66%。

　　2、原料受到影响供应存在下滑预期

　　对于沥青市场而言，地缘政治不仅仅是带动沥青成本上涨，还从原料供应角度影响到沥青生产，给予沥青价格较强支撑。

　　据卓创数据统计，近五年中石化沥青产量占比在22%-31%之间，且沥青品牌在市场影响力较大。由于中石化沥青生产原料多为中东地区混合重质原油，因此霍尔木兹海峡的关闭对部分中石化炼厂沥青生产将产生直接影响。另外，近两年部分地方炼厂也开始少量掺炼中东重质原油用来生产沥青，加之此前南美局势升级导致地方炼厂马瑞原料供应收紧、成本增加，导致国内沥青生产普遍面临原料偏紧的问题。

　　3、相关产品涨幅更大

　　尽管沥青现货价格已经出现明显上涨走势，但相对于汽柴油、燃料油等相关产品而言，同时期沥青产品价格涨幅相对较小。从生产利润角度而言，炼厂或更愿意生产汽柴油、燃料油等相关产品，从而降低沥青产量，供应端或持续利好沥青价格。因原油持续上涨、原料供应不稳定等因素，上周河北鑫海、宁波科元、辽宁臻德等炼厂已经停产沥青。

　　后市仍需留意中东局势发展

　　整体来看，沥青生产成本走高，国内部分炼厂沥青原料供应及沥青产量存在下滑预期，持续利好沥青现货价格。尽管当前沥青市场刚性需求偏弱，投机需求相对谨慎，下游及终端对高价沥青接受度较低，但在成本及原料端利好下，炼厂及贸易商存在惜售及持续看涨情绪，预计短期沥青现货价格仍有上涨空间。不过，仍需留意后期发展情况，沥青现货价格或存在快速回调的风险。