中东局势持续升级，霍尔木兹海峡关闭直接切断了亚洲甲醇的主要供应动脉，中东供应中断，印度、东南亚和中国等地重要消费市场甲醇价格宽幅上行，但基于供需结构不同，亚洲多数市场涨幅大于中国。如若中东供应持续中断，亚洲多数市场或将延续推升，但若中东局势缓和物流恢复，亚洲多数市场或将高位回调，尤其是中国市场。

　　近期亚洲甲醇市场宽幅上涨，截至上周五(3月6日)，CFR中国收于296.5美元/吨。相比2月28日上涨31.5美元/吨，涨幅为11.89%，CFR东南亚收于405美元/吨，相比2月底上涨90美元/吨，涨幅为28.57%，印度收于390美元/吨，相比2月底上涨33.33%。预期中东供应缩减叠加看多情绪支撑，主动买盘增多，印度和东南亚等地甲醇市场量价齐升，唯独中国，基于目前偏弱的供需基本面以及下游潜在停车降负预期，中国市场业者心态偏于谨慎，价格推涨动力略显不足。

　　中东供应停摆，东南亚等地成交价格宽幅上行

　　中东地区，尤其是中东某国凭借廉价的天然气原料，一直是全球甲醇的成本洼地和核心出口重地。霍尔木兹海峡关闭直接造成中东货物“有货运不出”的尴尬局面，加之东南亚两套总体260万吨甲醇装置(占到东南亚整体甲醇产能的45.38%)，自2月份开始持续停车检修，中东进口断供(目前中东64%的甲醇装置停车检修中)加上东南亚自身装置停车，让原本严重依赖进口中东(沙特、卡特尔)的印度尼西亚、马来西亚、泰国和印度市场更加雪上加霜，据悉近期中东部分厂商取消了3月份装港合约，担忧3月下旬至4月份中东进口船货断供，上周东南亚主动递盘增多，相应的报盘水涨船高，东南亚成交价格走高400-410美元/吨，成交数量增加至7单之多，多为3月下旬至4月份到港货物，印度同样70-80%依赖于沙特、卡特尔和中东某国，上周五，印度成交同样走高至390美元/吨。中东供应停摆叠加市场情绪，导致东南亚和印度价格宽幅上行，中短期亚洲主要消费市场甲醇价格波动仍将归于中东货物的供应。

　　基本面偏弱，近期中国推涨动力不足

　　而中国涨幅低于亚洲其它市场，从进口量来说，中东某国在中国甲醇进口中占比确实很大(约为65-70%)。中东冲突升级导致霍尔木兹海峡航运受阻，对于中国沿海市场高依赖于中东货物的进口商和下游用户来说，不得重新评估断供下的后续补位货源。首先，中短期内沿海甲醇供需基本面依然偏弱，沿海整体甲醇库存仍旧处于历史高位(截至上周四，整体沿海甲醇库存为141.33万吨)，而需求端偏弱，沿海2套MTO装置停车检修，多数下游工厂原料甲醇库存处于高位且3-5月份部分下游工厂计划降负运行或者停车检修，整体下游采购积极性不高，上周仅有部分刚需补空和投机行为存在，因此上周沿海甲醇现货市场呈现高价推涨乏力的局面。担忧后期“买货运不出”尴尬情况，买盘谨慎，美金缺乏成交听闻。唯独中国出口商谈极为活跃，FOB中国价格走高至305-320美元/吨，成交价格走高至FOB306-310美元/吨，部分国外厂商从中国直接采买低价货物转出口到日本、东南亚等地高价市场获利。中东局势升级同样推升中国甲醇价格，但基于偏弱的供需基本面，中国沿海市场推涨动力不足。

　　下游应对甲醇价格走高

　　目前甲醇高价成本向下传导到下游产品：作为甲醇主要下游产品，外采甲醇制烯烃装置，浙江2套总体129万吨MTO装置的80-90%原料供给来自于中东货物，其中一套MTO装置从1月13日开始至今仍处于停车检修状态且仍有乙烷裂解装置(对于中东进口依赖度偏低)，直接产出乙烯供应自身终端产品，另外一套MTO装置目前仍在稳定运行中，但考虑到后期潜在供应中断风险且无法从长期从内地补充原料，因此近期该装置存在降负运行或者停车检修预期，另外华东2套MTO装置虽然同样大量依靠中东货物，但两家可以灵活从内地补充甲醇原料替代部分进口货物且少数MTO企业同时拥有炼化一体化装置和PDH装置凭借原料多元化优势，生产稳定性相对较高。而对于部分传统下游产品对于甲醇依赖度偏高的产品，甲醇走高，推升自身生产成本，为维持自身利润，传统下游企业同样提升价格，转而向终端转嫁高企成本。对于甲醇依赖度低的下游产品，则可通过降低负荷或者选择其它替代品来代替甲醇。

　　不确定因素充多，仍需关注中东局势和下游开工

　　总体而言，中东局势升级引发供应停摆和物流阻断，最终导致近期亚洲多地甲醇价格宽幅上涨，唯独中国市场受到偏弱的基本面困扰，近期上涨高度受限。基于对于原料端持续看多，持货商推涨意愿不减，下游以及终端企业在成本压力显著提升下，仍将持续跟涨原料，部分原料多元化的MTO企业灵活选择原料，保持自身生产的稳定性。如果中东供应持续中断，亚洲多数市场价格将延续推升，预计中短期沿海甲醇市场或将维持2400-3000元/吨高位震荡。但若中东紧张局势缓和，沿海甲醇市场将会再度回归自身基本面逻辑，价格面临弱势回调风险。后期除去关注中东运输情况以外，仍需关注下游以及终端的成本压力和开工情况。