3月6日，NYMEX美原油主力合约结算价为每桶90.9美元，涨9.89美元（+12.21%）； ICE布油主力合约结算价为每桶92.69美元，涨7.28美元（+8.52%）。中东局势恶化，战争有向长期发展的趋势，航运受阻使负反馈加剧，油价继续冲高。

　　供应端：地区战争持续蔓延，多国下场，美国表示做好长期战斗的准备。据伊朗国家电视台称，伊朗准备至少再打六个月的战争。本周美国总统特朗普先表示军事行动比油价更重要，后表示将进一步采取措施减轻对石油市场的压力。伊朗方面警告欧洲、美国船只不要通过霍尔木兹海峡。同时以伊双方互相攻击对方炼油厂。据知情人士透露，因霍尔木兹海峡受阻，伊拉克已开始关闭某油田生产，同时科威特和巴林开始削减炼油厂开工率，海湾国家称或受影响被动减产。

　　需求端：最新高频数据显示美国单周汽油需求和馏分油需求继续环比减少，成品油四周平均总需求开始下滑，炼厂开工回升0.6个百分点至89.2%。市场猜测因油价上涨会引发美联储政策的转变。

　　总结：中东局势持续蔓延恶化，霍尔木兹海峡的限制通行已造成实际负反馈，即出口受阻导致的倒逼减产行为，在海峡通航前预计油价继续强势运行。交易上市场波动巨大，警惕战局转变带来的回调风险，期权参与为主，关注04合约末日轮行情。

　　观点：原油突破100元大关，油脂延续强势

　　外围，地缘冲突持续，美布两油纷纷突破100美元，继续向农产品板块传导，上周油脂及蛋白价格均大幅攀升。

　　国内，油脂现货日成交尚可，上周新增8条棕榈油买船。豆油库存91万吨，棕榈油库存79万吨，菜油库存27万吨。

　　产地，阿根廷作物生长环境改善，巴西大豆持续收获上市；不过生物燃料政策最终方案定调前市场持续交易利多预期，叠加原油强势带动，CBOT豆油攀升至逾3年高位，CBOT大豆时隔21个月再上1200没分。2026年非法种植园罚没及干旱天气将限制产量增长，政策端暂无新的指引，不过消息称随着生物柴油行业利润好转印尼有可能重新讨论B50的实施可能；2月马棕产量出口同降，机构预期月末库存降至263万吨附近；近期印度取消了超10万吨豆葵油订单，转向棕榈油采购；整体看，外围扰动继续主导，BMD毛棕修复2月初以来跌幅。中加菜系贸易恢复，叠加原油上涨带动，加菜籽延续偏强走势。

　　策略，地缘冲突引发柴油价格飙升，棕榈油罕见对柴油贴水，生物柴油性价比提升进一步提振市场情绪，三大油脂均突破年前高点并创阶段性新高，整体延续强势。继续关注地缘传导及生柴行业利润改善带来的油脂操作机会。

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