生意社03月06日讯

　　当前，受中东地缘冲突升级推高原油价格、节后复工节奏多重因素影响，国内纺织原料市场价格震荡加剧。区别于化纤产品受原油大涨带来的成本利好下价格上涨，棉花行情显得不温不火。生意社数据显示，截至3月6日3128B级皮棉现货价格在16694元/吨，周涨幅为0.33%。

　　支撑因素(强预期)

　　消费旺季预期：市场对纺织行业传统旺季“金三银四”抱有期待，下游企业陆续复工，为价格提供了底部支撑。截至6日，主流地区纺企开机上升至73.2%。

　　供应端利好：新年度全球(尤其美国、巴西)及国内新疆棉花的种植面积有调减预期，市场对远期供应感到担忧，支撑了中长期看涨的情绪。

　　压制因素(弱现实)

　　下游需求疲软：这是当前最主要的矛盾。虽然企业复工，但新增订单并未出现明显起色，导致纺企对当前高价的原料补库非常谨慎，多维持刚需采购，市场实际成交清淡。

　　产业链利润挤压：棉花价格上涨的速度快于下游棉纱，导致纺纱厂的即期利润被压缩，进一步抑制了采购意愿，形成了“上游热、下游冷”的局面。

　　中东冲突对国内外棉价的影响

　　本周美伊冲突骤然升级，成为影响金融和大宗商品市场的关键变量，其对国内外棉价的影响路径和结果截然不同。

　　对国际棉价：明显的利空冲击

　　避险情绪主导：地缘冲突升级引发全球市场的避险情绪，资金从风险资产中流出，ICE期棉价格因此承压下跌。

　　美元走强：冲突通常推动避险美元上涨，而美元走强会令以美元计价的国际棉价对其他买家而言更昂贵，进一步打压了价格。

　　对国内棉价：间接的传导与压力

　　进口成本优势扩大：由于国际棉价跌幅大于国内，导致进口棉成本大幅下降，内外价差扩大至近十年来的最高水平。这极大地增强了进口棉的吸引力，对国内棉价形成了间接的压制。

　　纤维替代效应：当前石化产业链成本上升导致化纤价格上涨，棉花在纺织原料中的替代性价比相对提升，从而对棉价形成潜在支撑。从本周涤走势图来看，涤纶短纤价格涨幅明显大于皮棉。未来主要看原油价格的情况，短期传导效应较为有限。

　　市场情绪谨慎：在外部不确定性增加的情况下，国内市场的避险情绪也有所升温，郑棉期货资金出现流出，价格随之震荡回调。

　　总结展望：3月第一周的国内棉价正处于一个复杂的十字路口。一方面，对未来的乐观预期提供了底部支撑；另一方面，当下的需求疲软和突发的海外冲突构成了上方压力。预计短期棉价或将延续偏弱震荡，关注“金三银四”的需求情况，若需求低迷，价格可能面临回调压力；反之，一旦需求启动，配合中长期的供应逻辑，棉价则有望突破震荡区间，打开上行空间。

　　【大宗商品公式定价原理】生意社基准价是基于价格大数据与生意社价格模型产生的交易指导价，又称生意社价格。可用于确定以下两种需求的交易结算价：

　　1、指定日期的结算价

　　2、指定周期的平均结算价

　　定价公式：结算价=生意社基准价×K＋C K：调整系数，包括账期成本等因素。

　　 C：升贴水，包括物流成本、品牌价差、区域价差等因素。