1、近期原油强势带动化工品集体走强，但是天胶却反而下跌，是什么原因呢？

　　倪梦雪：上周末地缘冲突影响，原油价格大幅拉升，带动周一化工品种集体走强，合成胶也明显强势，但我们看到周一天胶跟涨幅度有限，周二原油继续拉涨，化工品种也纷纷走强，但天胶走势呈现冲高回落的态势。一方面，原油价格拉涨从成本端支撑化工品走势，对合成胶的支撑作用更强，合成胶拉动天胶上涨则是替代关系的支撑，原油价格与天胶之间没有直接的成本支撑关系，所以相对来说，原油对天胶的带动作用不如合成胶。另一方面，短期波动之后，宏观层面因为原油等能化品种价格持续上涨，导致通胀预期增强，而此前支撑大宗商品价格的降息逻辑可能会发生修正和延后，叠加成本端增加可能对经济的不利影响，除能化以外的其他工业品价格走势明显受到了负面预期的压制。因此，若原油价格持续上行，这一逻辑短期仍将压制工业品价格。目前天胶从外部影响上来看同时受到两种反方向影响，价格波动预计会加大。

　　2、后期天胶走势怎么看，还能继续上涨吗？

　　倪梦雪：从历史经验来看，地缘冲突对价格的影响，短期主要是预期和情绪引起的，但情绪和预期总有消退的时候，随着时间推移，预期影响会逐步过渡到实际影响。后期市场关注点可能会转移至品种实际供应短缺的量，后期需要持续关注天胶下游轮胎出口是否会持续受到航线制约，从天胶目前的基本面来看，我们在之前的节目中一直也是维持基本面会有逐步改善的预期。目前天胶处于季节性低产阶段，国内产区停割，泰国产区也陆续停割，低产季一般将持续至5月，这一段时间缺乏原料胶价格指引，国内青岛天胶总库存持续累库，短期供应端弹性减弱，预计原料胶价格相对坚挺。而需求端节后预计开工复苏存在支撑，全钢胎预计开工平稳，长周期来看，天胶供应上难有增量，供需格局预计也是缓慢改善的过程，后期可能重点需要关注的是5月1日非洲胶进口关税下调，进口成本下调后可能带来的冲击，但整体而言，我们对于今年胶价逐步上行的预期还是没有变化。

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