截至2026年3月4日，甲醇期货（郑商所 MA）连续两日大幅上涨，主力合约3月3日收于2557元/吨，单日涨幅10.8%。本轮上涨的核心驱动是中东地缘冲突引发的进口供应危机，叠加国内春检预期、成本抬升与资金情绪共振，具体原因如下：

一、核心驱动：中东地缘冲突（最关键）

1，伊朗供应中断
伊朗是全球第二大甲醇生产国，也是中国第一大甲醇进口来源国，2025 年对华出口 873 万吨，占中国总进口量 60% 以上。
冲突导致伊朗天然气制甲醇装置开工率骤降至30%，约5 套装置停车，占伊朗总产能51.86%，直接切断中国主要进口渠道。
伊朗是全球甲醇 “成本地板”，其供应中断直接抬升全球甲醇成本中枢。

2，霍尔木兹海峡航运受阻
全球约35%的海运甲醇贸易需经霍尔木兹海峡。海峡封锁导致1200 万吨甲醇运输受阻，船舶停航、船期延误，3 月进口到货预期大幅下调。
战争保险费暴涨25%-50%、船舶租金飙升，进口到岸成本大幅抬升。

3，区域供应连锁反应
沙特、阿曼、卡塔尔等中东其他甲醇出口国的货物流通同样受阻，全球甲醇贸易流通量显著收缩。
卡塔尔天然气设施遇袭，LNG 价格暴涨，进一步推高海外气制甲醇成本。

二、供应端：国内春检 + 进口收缩，供需格局转向偏紧
1，国内供应边际收紧
2 月国内甲醇开工率虽高（约92.8%），但3 月进入春季检修季。
内蒙古、新疆、陕西等西北主产区多套大型煤制甲醇装置计划检修，全国开工率预计回落至75%-80%，月度产量环比下降3%-5%，供应压力缓解。

2，进口缺口难以短期弥补
海外气制甲醇扩产周期长达2-3 年，短期无法新增产能对冲伊朗缺口。
非伊进口增量有限，国内进口依赖度高的沿海 MTO 企业面临原料紧张。

三、成本端：能源价格上涨，成本支撑增强
原油与天然气联动上涨：布伦特原油单日涨幅超13%，突破82 美元 / 桶。
天然气价格攀升，抬升海外气制甲醇与国内气头甲醇的生产成本。
国内煤价相对坚挺，煤制甲醇成本支撑稳固（约1800-2000 元 / 吨）。

四、需求端：刚需稳定，提供价格韧性
MTO 需求平稳：作为甲醇最大下游，MTO 装置开工率维持 **84%** 左右，刚需稳定。
传统下游分化但有支撑：冰醋酸、MTBE 开工率处于高位，对甲醇消耗稳定；甲醛虽低迷，但元宵节后复工预期向好。
甲醇在下游成本占比低，价格容忍度高，短期涨价未引发明显负反馈。

五、市场情绪与资金：恐慌性买入与资金推动
地缘冲突引发供应危机恐慌，资金大量涌入甲醇期货，成交量、持仓量激增（3 月 3 日成交420.5 万手）。
市场交易 “地缘溢价”，价格脱离基本面估值区间（原估值2150-2350 元 / 吨），快速上冲。

本轮甲醇期货暴涨是地缘冲突主导的供应危机引发的极端行情。伊朗供应中断 + 霍尔木兹海峡封锁是核心导火索，国内春检、成本抬升与刚需稳定形成共振，叠加资金情绪推动，共同导致价格连续涨停。

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